【华创金融 徐康团队】平安银行26Q3点评：营收增速环比改善，资产质量保持稳定

linwanhui@hcyjs.com华创证券金融业研究主管首席分析师徐康xukang@hcyjs.com

事项：

10 月 23 日晚，平安银行披露 2026 年三季报，实现营业收入 1,031 亿元，同比 +2.4 %；归母净利润 392 亿元，同比 +2.2 %。不良率环比持平于 1.0 5 %，拨备覆盖率环比下降 4.8pct 至 215 %。

评论：

营收增速环比改善，利润增速回落主要受去年低拨备高基数影响。 1）前三季度营收同比 +2.4%，较 1H26 的 +1.8% 边际提速，其中 Q3 单季营收 324.83 亿元，同比 +3.8%，较 Q2 的 -0.9% 明显回升，或主要由于去年同期单季其他非息收入低基数（3Q26 同比高增 38%）。单季净利息收入仍然保持正增长，同比 +1.9%。 2） Q3 单季归母净利润 134.90 亿元，同比仅 +0.2%，较 Q2 的 +3.7% 有所回落。利润增速放缓主要由于去年同期低拨备垫高基数，而本期拨备计提回归常态， Q3 单季信用减值损失 74.05 亿元。 Q3 拨备前利润同比 +3. 8 %，经营基本面仍稳健。

净息差整体平稳，负债成本持续压降形成有效对冲。前三季度累计净息差环比持平于 1.80%，较 2025 年全年 +2bp； Q3 单季净息差 1.79%，环比小幅回落 2bp，基本保持平稳。 1）负债端表现突出，单季计息负债成本率环比下降 4bp 至 1.35%，同比下降 26bp，主要是存款端利率下降贡献较大，单季存款成本率分别环比 -5bp，同比 -29bp 至 1.3%。 2）资产端收益率仍呈下行趋势， Q3 单季贷款收益率环比 -8bp 至 3.52%，主要受票据（环比 -33bp 至 0.73%）和企业贷款（环比 -16bp 至 2.74%），零售贷款收益率相对保持稳定，环比 -1bp 至 4.37%。负债成本改善有效对冲了资产端收益下行，支撑息差保持平稳。

规模扩张放缓，结构优化持续。 9 月末总资产近 6 万亿元，较上年末 +0.4%；贷款总额超 3.4 万亿元，较上年末 +1.2%。其中企业贷款 1.71 万亿元，较上年末 +2.7%；个人贷款 1.72 万亿元，较上年末 -0.3%。零售贷款内部结构继续向优质资产倾斜：住房按揭余额 3,65 8 亿元，较上年末 +3.0%；重点产品“橙 e 贷”与“橙业贷”余额合计 586.9 亿元，较上年末增加 286.47 亿元；抵押类贷款占个人贷款比例达 61.8%。存款端保持稳步增长，吸收存款本金近 3.7 万亿元，较上年末 +3.1%。

资产质量整体平稳，零售和对公地产不良率改善但前瞻指标有所波动。 9 月末不良率环比持平于 1.05%；测算单季年化关注 + 不良净生成率环比下降 63bp 至 1.91%；逾期率环比 +11bp、同比 +29bp 至 1.59%，关注率环比 +24bp 至 2.07%，或与零售贷款资产质量仍阶段性承压有关；拨备覆盖率较 Q2 末下降 4.8pct 至 215%，资产质量整体保持稳定。结构上， 1）零售贷款不良率环比 -3bp 至 1.20%，主要是信用卡和消费贷不良率有明显改善，分别为 2.15% /2.16%，环比均下降 8bp；住房按揭不良率仍处于 0.26% 的较低水平。 2）对公不良率环比 +3bp 至 0.95%，其中对公房地产不良率 1.80%，较上年末大幅下降 42bp，房地产风险敞口持续收缩，对公房地产贷款余额较上年末减少 217.25 亿元至 1,884.56 亿元。

财富管理延续增长，代理基金表现突出。 1）前三季度财富管理手续费收入 46.80 亿元，同比 +17.6%；其中代理个人基金收入 22 亿元，同比 +35.6%，是主要增长引擎，占财富管理收入约 47%；代理保险 / 理财收入分别同比 +5.8% / +1.4%。 2）客户基础稳步夯实。 9 月末零售客户数 1.3 亿户，同比 +2.1 %；财富客户、私行客户数分别为 153.65/11.2 万户，分别同比 +3%/+8.4%。私行客户 AUM 增速较快，同比 +6.1% 至 2.1 万亿元。综合金融贡献持续稳定，前三季度综合金融贡献的新增财富客户数占比 51.2%、新获客 AUM 占比 50.1%。

投资建议：略。风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压。银行信贷投放不及预期。数据追踪欢迎关注华创金融团队

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