微众银行撞上天花板？新任行长黄黎明接下转型难题

快新闻来自北京市指尖划过热点浪尖，秒速送达世间新鲜。告别野蛮生长之后，微众银行该如何走好下一步？

赖苏婷李叶丨文“无抵押、无担保、随借随还、按日计息。”

2015年5月，微众银行通过QQ钱包推出首款产品“微粒贷”，标志着互联网小额信贷正式进入银行级持牌时代。彼时，这家成立于2014年的国内首家民营银行与数字银行，依托腾讯微信、QQ两大国民级应用的庞大流量快速扩张——微粒贷上线仅一年，便贡献了该行8成利润。此后十年间，这款产品稳坐微众银行的“利润压舱石”，不仅为其贡献了过半的利息净收入，更在腾讯生态的加持下不断开疆拓土，撑起了该行总资产与净利润双双领跑民营银行业的绝对格局。

然而，十年后的今天，作为稳坐民营银行头把交椅的“一哥”，微众银行在最新披露的业绩报告中，却难掩增长疲态。

近期发布的2026年半年度报告显示，该行上半年实现营业收入184.31亿元，同比下降2.8%。事实上，这一颓势早有端倪。2024年，该行营业收入381.28亿元，同比下降3.13%，结束了此前连续9年的上升态势；2025年，营业收入进一步滑落至362.84亿元，同比降幅扩大至4.84%，两年累计缩水逾30亿元。

盈利能力减弱的同时，风险出现上升趋势。截至2026年6月末，微众银行不良贷款率由去年底的1.41%上升至1.44%，上升3个基点；拨备覆盖率则从303.15%回落至294.1%，安全垫变薄逾9个百分点。

今年1月，黄黎明接任微众银行行长，摆在这位新行长面前的，是一份营业收入连年下滑、风险边际抬升的考卷。黄黎明是从该行筹建期便深度参与的元老级人物，该行核心产品“微粒贷”，正是由其主导推出。他在加入微众银行前，早年曾在中国平安集团任职。

对于当前连续下滑的业绩，微众银行作何评价？后续在经营方面会进行哪些调整？10月16日，山海君致电该行采访，相关工作人员表示“已将问题记录并交由专人跟进”。10月19日，山海君再次与微众银行联系，要求对上述经营问题进行回应，截至发稿，暂未收到进一步反馈。

延续营收下滑态势不良率出现反弹

相较于传统商业银行，微众银行在很大程度上更像是一个金融服务平台，它依托极低的资金成本，以“小资金”撬动了庞大的信贷规模。

在核心业务端，微众银行与其他金融机构通过“联合贷款机制”共同向客户放贷。以核心产品“微粒贷”为例，在早期的联合贷款模式中，微众与合作银行按约2:8的比例出资，利息收入则按3:7分成。微众银行多获取的这10%利息，实质上相当于向合作方收取的“连接设施使用费”。 10月17日，山海君尝试申请微粒贷，在申请界面观察到，该笔贷款资金方为微众银行与广州银行，双方按3:7的比例共同出资。此外，微众银行还通过向合作机构输出客户筛选、风控建模、清算对账等技术服务，收取贷款平台费作为手续费收入。

可以看出，微众银行主要依赖利息净收入与平台手续费两大支柱，这意味着，其营业收入表现高度依赖于息差水平与业务规模。然而，当前这一增长逻辑正面临严峻考验。

2026年上半年，微众银行实现营业收入184.31亿元，较2025年同期的189.63亿元下降约5.3亿元，降幅达2.8%。在主营业务创收能力减弱的背景下，净利润却从55.66亿元攀升至59.22亿元，增幅约6.4%，税前利润亦同步增至69.8亿元。

事实上，营业收入下滑并非首次出现。2024年，该行营业收入降至381.28亿元，同比下降3.13%，结束了此前的扩张势头；2025年营业收入进一步滑落至362.84亿元，同比降幅扩大至4.84%，两年累计缩水逾30亿元。

在主营业务造血能力持续承压的同时，资产质量也边际承压。截至2026年6月末，微众银行不良贷款率由2025年末的1.41%上升至1.44%；与此同时，作为抵御风险“安全垫”的拨备覆盖率也从303.15%回落至294.1%，半年内下降逾9个百分点。

从2025年的业绩报告，可以窥见微众银行当前面临的增收困境。

去年，作为绝对支柱的利息净收入出现明显收缩，直接导致整体营业收入的下滑。2025年，利息收入从407.19亿元降至389.54亿元，同比降幅达4.34%。其中，传统信贷主业的下滑最为突出：该业务利息收入从382.04亿元大幅滑落至352.22亿元，同比锐减7.81%，同比减少近30亿元。

不过，该行在资产配置上一定程度上弥补了信贷端的缺口。投资利息收入达到18.3亿元，同比大增55.33%；金融企业往来利息收入也同比增长42.25%，达19亿元

非息收入端同样承压。2025年，该行手续费及佣金净收入降至61.83亿元，同比下降6.15%。其中，作为核心中间业务收入来源的贷款平台费收入仅为102.06亿元，同比下滑11.21%，减少约12.9亿元。

流量见底个人客服年增连续4年放缓

微众银行的崛起，早期深度依赖腾讯生态的流量导引，叠加联合贷款模式创新，实现了指数级增长。

2015年5月，微众银行推出首款互联网小额信贷产品“微粒贷”，并将其直接嵌入微信和手机QQ两大国民级应用的钱包页面。这种“白名单邀请制”的入口设计，使得微众银行不需要线下物理网点，便可以极低的成本精准触达腾讯生态内的海量用户，实现了流量的无缝导流与高效转化。

依托这一超级流量池，微众银行迎来了爆发式增长。在用户规模方面，其个人有效客户数从2018年末的1亿，快速攀升至2022年末的3.6亿元；2024年末突破4.2亿，至2025年末进一步达到4.44亿元，最新数据显示已累计服务个人有效客户超4.5亿。

与此同时，其业绩规模也实现了指数级的跨越。总资产从2014年末开业初期的125.23亿元一路狂飙，2023年突破5000亿元大关达到5355.79亿元，2025年末更是攀升至7662.9亿元。营业收入在2023年达到393.61亿元的峰值，净利润也于同年首次突破百亿元大关，达到108.15亿元。迅猛的业绩表现也把微众银行推向民营银行“一哥”宝座，其净利润更是独占全行业近6成的份额。

在流量红利见顶后，该行的发展模式对增长的约束开始显现，微众银行的用户规模触及增长“天花板”。

微众银行年报显示，从2021年到2025年，该行个人有效客户的新增量已经连续4年减缓：从2021年的近4900万元，一路下滑至2024年的约2500万元，到了2025年末，年增量已跌破2000万元大关。与此同时，存量用户的单客价值也在缩水。以核心产品“微粒贷”为例，其笔均贷款额度已从 2021年的约8000元降至2025年的约7000元。

在客户增长放缓与单客价值缩水的双重压力下，对微众银行还面临着来自其最大股东腾讯的战略姿态转变所带来的挑战。

2024年半年报显示，腾讯在报告期内减持8454万股，持股比例从32.73%降至30%。同期，腾讯持续加码财付通小贷。2020年至2025年6次增资，注册资本从3亿元增至150亿元；微信分付贷款余额从2024年6月末的约129亿元升至2025年6月末的1125.88亿元。 2025年8月，微信分付在灰度测试中上线“借款到银行卡”功能，用户可凭历史交易记录将借款资金提现至银行卡，用于微信支付外的消费用途。这一操作，意味着其业务与微粒贷的现金贷核心业务形成直接竞争。

内部合规承压

然而，微众银行面临的挑战远不止于此。互联网金融借贷规范的不断调整与完善，对微众银行的经营形成了一定的压制。

2025年10月落地的互联网助贷新规明确要求，商业银行必须对合作机构实行“名单制、全穿透”管理，核心风控环节不得外包，且所有贷款费用须统一计入综合融资成本（年化上限不超过24%）。这要求与头部互联网平台合作的银行，不能再依赖助贷平台的评分模型批量放贷，必须建立独立的风险定价能力。受助贷新规分润模型重构影响，富民银行、三湘银行等陆续终止与微众银行的合作。最新数据显示，该行合作机构总量已从2025年9月的382家大幅缩减至约251家，其中催收服务合作机构从320家骤降至167家，削减幅度接近48%。

除了外部监管政策的收紧，微众银行自身在合规内控方面同样面临着严峻的考验。自2022年起，该行已连续4年收到监管罚单，累计罚金超过1600万元，违规类型从早期的反洗钱、账户管理等基础合规领域，延伸至集团授信风险管理、手续费管理等更核心的业务环节。其中，2024年9月，微众银行因违反账户管理规定、未履行客户身份识别义务等5项严重违规行为，被中国人民银行深圳市分行处以1387万元罚款，创下该行成立以来的最大单笔罚单纪录。

仅一年后的2025年10月，该行又因集团客户授信风险管理违规、手续费管理违规以及“现场检查发现问题整改不到位”，再次被深圳金融监管局罚款105万元。