助贷的“担保负担”：嘉银、乐信2026Q2财报｜附表

互联网助贷发展这些年，担保兜底模式是中腰部助贷平台和资金方较为主流的合作模式。但这一模式，如今正成为一些助贷机构的枷锁 ——

平台要向资金方缴纳大额保证金，如今，实际风险低于预期时，一些资金方不退还溢出保证金；此外，平台还要为存量在保贷款不断补充代偿金、增提拨备。

"保证金不退，代偿金不打"：助贷平台和银行的极限拉扯「一只互金鹅」在此前的文章中提及过这些关于助贷平台和资金方的“纠葛”。

01 嘉银科技

嘉银科技算比较典型的，重担保模式的助贷平台。究竟其在这一模式下，“压力”几何？看看 Q2 的数据：

2026 年 Q2，嘉银科技促成贷款规模 95 亿元（同比 -74.4%、环比 -50.8%）；

2026年Q2，嘉银科技净收入 7.37 亿元（同比 -60.9%）；净利润由上年同期盈利 5.19 亿元转为净亏损 1.84 亿元。

贷款余额仍未披露。虽然放款规模腰斩，但营收环比仅微降2.6%。

核心在其「解除担保负债收入」这个科目大涨——Q2收入4.54亿元，环比+108.3%，同比+260.3%。

来看具体的收入和成本细节：

「促成贷款服务收入」环比减少 59.8%，同比减少 88.5%，财报解释因为交易规模减少；

「解除担保负债收入」大增，财报解释由于公司提供担保服务的平均未偿贷款余额增加。

所以，二季度撮合贷款规模同比腰斩（-74.4%），但「解除担保负债」却不降反增？

以及，「担保相关的促成及服务成本」同比 +92.7%；「坏账拨备」同比 +54.5%，财报也直说了 ——主要是由于公司提供的担保服务增加。

一句话总结 —— 放款在收缩，需要兜底的责任却在膨胀，这正是 " 枷锁 " 二字的具象化表现。

至于嘉银科技 Q2 的「现金和现金等价物」，从 Q1 的 0.43 亿到 Q2 的 5.04 亿，是增长了超 10 倍。

但这个基数……

以及，需要理解一个事实，公司的现金也不是专用于代偿的资金池。现金还要覆盖日常经营、研发、营销、薪酬、偿还银行借款等。

嘉银这个 Q2 的财报也披露了，还有银行借款 6.29 亿元（流动 1.55 亿 + 非流动 4.74 亿）。

财报还有一个数据值得注意 ——

Q2 的经营性亏损为 2.47 亿元，但整体净亏损收窄至 1.84 亿元，也就是其非经营环节对业绩起到了一定的 " 缓冲 " 作用 ——

其中其他净收入（+0.28 亿元）和所得税收益（+0.35 亿元）合计约 0.63 亿元，抵消了约 1/4 的营业亏损。

本次投资者电话会严定贵强调了战略转型和海外业务是重点，计划继续以东南亚为基本盘，并审慎推进东非、中亚等新兴市场的调研与拓展，

印尼：合作伙伴二季度业务规模同比增长 58%、环比增长 10%；墨西哥：二季度环比增长 36% ……

具体海外交易规模到底是几个亿？未来展望：

投资者电话会中，严定贵表示：考虑到外部宏观经营环境的不确定性以及当前战略发展重点，嘉银决定不再发布第三季度业绩指引，并暂停本财年股息分红。

02 乐信

接下来看乐信：

2026 年 Q2 乐信放款 554 亿元，同比微增 4.7%，环比下滑 4.3% （Q1 为 579 亿元）；

截至 2026 年 6 月末贷款余额为 937 亿元，同比下滑 11.6%，环比下滑 2.9% （Q1 末为 965 亿元）；

2026 年 Q 2，乐信营业收入 31.87 亿元，同比下滑 11.2%，环比下滑 3.7%；净利润（GAAP）： 1.01 亿元，同比大降 80.2%，环比再降 49.7%。

具体看收入部分：

乐信业务板块多，但核心仍然是传统助贷业务。这部分带来收入 19.3 亿，占总体营收的 60.56%。

「撮合和服务费」同比 -34.7%、环比 -28.9%，财报解释下滑主要是表外贷款年化利率下行，同时表外放款规模收缩。

但「担保收入」 7.59 亿元，同比 +32.8%，财报解释增长主要来自部分机构资金合作方提供资金的表外贷款余额上升，该部分业务按照美国会计准则 ASC 460 担保准则核算。

也就是，乐信仍然在扩大承担担保兜底的表外贷款（重资产化），而轻资产的撮合服务费在收缩。

这也反馈在成本部分 ——

「或有担保负债减值计提」 10.52 亿元（2025 年 Q2 为 8.02 亿元），计提增加，源于机构资金合作方出资的表外贷款余额上涨，该部分业务适用 ASC 460 担保会计准则。

Q2 需要计提的担保准备（10.52 亿） > 当季确认的担保收入（7.59 亿），不难看出乐信需要承担的担保兜底压力很重。

与前面提及过的奇富科技、信也科技「融资收入」增长，也就是扩大自营小贷放贷业务不同—— 乐信 Q2 的「融资收入」为 4.33 亿元，同比 2025 年二季度的 5.68 亿元减少 23.69%，财报解释下滑主要由于表内贷款余额下降。

从这个细节也可以看出，助贷平台各家管理层的战略差别还挺大的。

Q2，乐信「科技赋能服务收入」同比减少 43%，财报解释主要来自智能信贷平台 ICP 撮合放款规模减少。

* ICP 贷款是乐信不承担风险的。

「分期电商平台服务收入」 7.84 亿元，同比和环比均增长，增长主要来自交易规模提升。

肖文杰在电话会也特别提到，分期电商业务的毛利率从 9.4% 扩大至 14.1%；定位为整体投资组合的“可靠稳定器”。 618 期间成交金额环比 +28.14%、成交人数环比 +21.96%；新增头部合作品牌约 440 个。

整体乐信的风险表现：90 天 + 逾期率从 3.5% 升至 3.6%；

电话会披露首日逾期率环比 +9.5%，新增资本重型贷款毛拨备率升至 7.8% （高于上季度）

面对当前助贷行业局势，肖文杰在投资者电话会中表态：

自第二季度以来，行业经营环境面临持续逆风。最显著的是 6 月下旬，某些同行的风险事件引发了全行业范围内资金供给的广泛收紧甚至暂停，严重影响了行业格局并动摇了市场信心。

乐信的四点应对：

①降本增效——精简组织、优化人员、加速 AI 应用，运营费用环比下降 17.6%；

②收紧风控——主动收缩整体贷款规模、对新贷款采取审慎态度；③强化财务纪律——优先回收应收账款和保证金、有序缩减贷款余额；

④推进多元化——加速从担保助贷模式向科技赋能模式转型。

CRO 乔占稳在电话会提及：“合规始终是我们的经营底线。我们从未参与任何类似的不合规行为，我们的业务运营经得起严格审查。”

展望未来，肖文杰在电话会提到 ——预计监管和资金环境短期内不会放松。复苏需要时间。短期内乐信将保持纪律性，继续采取审慎经营方针，确保风险资产有序退出。

中长期来看，将加速向科技赋能模式转型。CFO 郑锡贵则提了三点：

（1）鉴于监管机构加大了对某些行业参与者相关风险的审查力度，以及可能出台新的行业法规，我们对资金合作伙伴何时恢复正常运营的可见性有限，贷款量正常化的确切时间表仍不确定。

（2）预计第三季度公司将录得净亏损。Q3 会亏损的原因：① 资金收紧导致 7-8 月新增贷款量大幅下降；

② 存量组合违约风险上升，需计提充足拨备；③ 组织优化产生一次性遣散费用（主要确认在 Q3）。（3）Q4 未给出指引。