6家助贷公司半年放款少了1789亿，净利暴跌72%

助贷新规落地后的第一个完整半年报窗口，数据出来了。6家境外上市助贷公司上半年合计促成放款 3902.32亿元，比去年同期的5691.32亿元少了 1789亿元。同期合计营收252.18亿元，同比下降25.89%；合计净利润22.92亿元，同比下降 72.14%。

放款、营收、利润三项指标同步收缩，这不是某一家公司的经营波动，而是整个行业在监管框架切换后的集体调整。中新经纬统计的这6家公司，构成了观察助贷行业现状的一个完整切面。

头部抗压，中小机构失血更重

6家公司里，奇富科技营收74.76亿元排在第一，但同比也降了24.54%。信也科技净利润降幅最小，为43.06%。这两家的表现说明，体量大的机构在渠道和客群上有更多腾挪空间。

第二梯队的情况要严峻得多。嘉银科技从上年同期盈利10.59亿元转为亏损2.45亿元，录得上市以来首次中报亏损。小赢科技、维信金科净利润降幅均超过90%。

盈利分化的背后是规模效应的差异。头部机构可以用存量业务和多元收入对冲定价下行，中小机构则直接暴露在单笔创收能力被压缩的冲击下。

24%上限卡住了什么

博通咨询分析师王蓬博把下滑归因于三个因素：综合融资成本年化24%上限压缩了单笔创收能力、合作机构收紧渠道供给、机构主动压缩高风险客群。

他提到一个关键变化：所有贷款相关息费统一纳入综合融资成本核算并执行年化24%上限后，助贷机构此前通过拆分服务费、担保费抬升收益的模式不再可行。单笔业务的创收能力被压缩，规模扩张也就无法对冲定价下行。

在贷余额的数据同样在收缩。奇富科技是6家中唯一在贷余额超千亿元的公司，但仍同比下滑23.20%。小赢科技二季度末在贷余额249.7亿元，同比下降61.50%。维信金科在贷余额82亿元，同比大幅下降75.56%。

出海和多元化能补上缺口吗

面对国内业务的收缩，6家公司给出的答案集中在两个方向：出海和业务多元化。

信也科技二季度海外业务收入9.3亿元，同比增长18%，海外营业利润翻倍至5360万元。奇富科技和维信金科在审慎推进东南亚与印尼市场布局。乐信则转向分期电商和B端科技赋能。

但海外市场的节奏没那么快。维信金科廖世宏提到，开拓新市场一般需要三年时间才能实现盈亏平衡，因此即便从财务角度考量，也要把控扩张节奏，但可以确定的是海外市场拓展是公司的发展方向。

王蓬博的判断是，海外业务体量有限，尚不足以对冲国内业务的收缩。

三季度还有一笔账要算

乐信在财报中预计三季度将录得净亏损，同时已启动一系列组织优化。公司表示，由此产生的一次性费用将主要体现在第三季度。

信也科技维持了全年收入指引，但大概率落在下沿。

行业调整仍在继续。市场加速出清，不少中小平台正在退出市场或大幅缩量。对于还在场上的玩家来说，合规框架已经明确，接下来的问题是：在24%的定价天花板下，什么样的业务模型还能跑通。