消费金融行业上半年分化提速 头部严控风险，中小机构谋求进阶

近期，多家持牌消费金融企业上半年经营成果陆续对外披露。受居民消费信贷需求走弱、监管新规集中落地、不良资产加快处置等多重因素影响，行业告别过去十年依靠规模拉动的增长模式，整体步入以品质为重心的战略调整阶段。

今年上半年，消费贷款规模出现近几年少见的负增长。央行统计数据显示，截至2026年6月末，居民消费贷款余额相比2025年末净缩减约1.05万亿元，短期消费贷上半年下跌幅度达到7.02%。

头部机构主动收缩业务

从已经公开的半年报告能够看出，各家机构经营业绩差距十分突出。头部主体主动放缓增速、压缩业务体量，城商行系机构借机抢占市场，还有部分企业依靠追缴历史欠款实现利润大幅提升。具体来看，招联消费金融上半年营收66.88亿元，同比下滑15.33%；净利润13.81亿元，同比下降8.18%。兴业消费金融实现营收38.93亿元，同比走低14.63%；净利润7.42亿元，同比回落14.52%。

两家头部企业不约而同采取“牺牲规模换取资产质量”的发展思路。招联方面称，企业主动缩减整体业务体量，重点打磨低投诉运营水平以及核心风险管控能力；兴业消费金融同样开展资产端优化调整，各项贷款余额相较2025年同期下降23.4%。

中银消费金融在营收同比回落7.5%的前提下，净利润同比暴涨99.33%。一位不愿透露姓名的消金行业资深从业者分析，中银消金近几年持续加大存量坏账处置力度，不少年代久远的呆账借助批量转让完成移出表内，拨备资金回补之后直接拓宽了利润空间。

马上消费金融承受的经营压力最为突出，该企业上半年营收同比大跌75.06%，净利润同比下滑68.83%。企业把该现象归结为经营策略的自主调整，自2025年四季度就着手管控业务规模，对风控模型开展全面迭代更新；到2026年6月末，新模型体系上线后发放的贷款已经占到企业全部贷款余额的85%。

素喜智研高级研究员苏筱芮接受上证报记者采访时提到，不少消金机构出现资产缩减现象，是多重条件共同造成：居民消费信贷需求疲软带来外部环境压力；行业处在不良债务集中清理的关键时期；机构自身也由盲目扩张规模转向深耕资产品质。

城商行系消金实现逆势突破

一部分城商行系消费金融公司迎来逆势增长。南银法巴消费金融资产规模由年初590.86亿元上涨至664.34亿元，涨幅12.44%；宁银消费金融资产规模从年初695.28亿元攀升到730.11亿元。

伴随业绩拉开差距，行业排名已经发生改变。招联消费金融依旧位居第二位，兴业消费金融已经被宁银消金、南银法巴消金等城商行系机构赶超。城商行系主体在行业调整周期逆势拓展，填补了头部机构缩减业务释放出来的市场空间。

深圳市金融稳定发展研究院轮值院长董耀徽表示，城商行系机构依托母行线下网点以及存量客户资源，可以用更低获客成本触达经过银行初步信用核验的优质客户群体，在行业调整阶段展现出更强风险抵御实力。

这类企业能够直接对接经过银行体系初步信用筛选的客户，客户整体资质普遍优于纯线上渠道获取的客户，获客成本与转化效率具备一定竞争优势。在行业利率上限管控收紧、存贷款利差持续收窄的大环境下，充足的成本缓冲，可以帮助机构维持合理风险定价以及盈利稳定性，顺利承接头部机构退出高风险下沉业务后留出的市场份额。

综合来看，行业竞争梯队已经由过去互联网机构领跑、全国性银行系跟跑的单一格局，演变为分层角逐、错位竞争的多元化形态。董耀徽进一步指出，全国性银行系以及头部互联网机构瞄准优质客群，输出技术能力，稳居第一梯队；城商行系借助地域优势深耕本地市场，成为行业腰部中坚力量；缺少核心竞争优势的尾部中小机构持续承压，市场淘汰的节奏不断加快。

监管持续加码不良资产加速处置

进入2026年，监管机构持续强化消费金融业务规范化管理。8月1日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》正式实施；《金融产品网络营销管理办法》也将在9月30日落地执行。该文件从获客环节进一步规整行业秩序，针对金融产品营销主体、营销行为、合作机构管控等方面划定清晰标准。

与此同时，加快处置不良资产已经成为行业普遍共识。2026年上半年，消费金融机构在银登中心挂牌出让不良贷款的规模刷新历史纪录。24家持牌消金主体累计挂牌百期以上不良资产包，涉及未偿还本息总额超500亿元，对比2025年同期304.81亿元，增幅超过70%。

博通咨询首席分析师王蓬博向上证报记者分析，该趋势主要由两点推动：一是行业存量信贷体量不断扩大，逾期资产总量随之增加；二是资产处置途径走向标准化，机构主动借助转让手段压低不良率，优化财务报表数据。

“现阶段，不良资产转让逐步显现账龄缩短特征。过去消金机构转让的大多是逾期数年、回收难度极大的老旧坏账。”王蓬博介绍，今年上半年多家机构挂牌资产的平均逾期时长明显压缩，部分资产包加权平均逾期天数仅有0天。

但是落地实操当中也暴露出两类需要警惕的问题。记者从多家业内机构了解到，第一是转让时间前置，部分机构把刚进入逾期、风险尚未完全暴露的资产批量转出，资产分类不够严谨，转让评估价格和底层资产真实价值存在偏差；第二是“名义出表，实际兜底”，部分交易附带隐蔽回购或者差额补偿约定，不属于真正干净的资产转让，本质只是把风险转移到表外。一旦底层资产违约水平超出预期，风险就会顺着AMC处置链条扩散，衍生出新风险隐患。

站在行业发展角度，董耀徽认为，本轮行业调整属于供给侧层面分化，资产收缩代表发展模式切换，并非行业衰退。头部机构手握资金、风控、客户资源多重优势，有望率先完成转型；尾部中小机构缺少核心能力与融资渠道，或将面临市场淘汰或者并购重组。