助贷行业观察（2026-09-17）

一、不良生成率重新走高：账面平稳之下的流量信号

存量指标被处置节奏"稀释"之后，流量指标开始说话。二季度末商业银行不良贷款率 1.52%、连续两个季度小幅上行，绝对水平仍低；但上半年社融口径贷款核销约 0.81 万亿元、同比增长 17.7%，批量转让等市场化处置规模同步扩大——账面不良率正被加快的处置节奏稀释，衡量新增风险的不良贷款生成率更具跟踪价值N1。对 42 家 A 股上市银行的测算显示，2026 年上半年不良贷款生成率简单平均值 0.51%、较 2025 年同期的 0.48% 抬升 0.03 个百分点，在连续两个半年度持平后重新走高；21 家同比抬升、18 家下降、3 家持平，最高值与最低值相差 1.08 个百分点，是均值的两倍以上N1。

国有大行是本期变化最大的一组。其平均生成率从 2023H1 的 0.282% 升至 2026H1 的 0.387%，同比抬升 0.105 个百分点；邮储银行单期从 0.47% 大幅升至 0.95%、抬升 0.48 个百分点，是 42 家中同比抬升幅度第二大的银行，从更长周期看累计上行 0.56 个百分点、为全部 42 家最大；交通银行同期从 0.24% 升至 0.36%N1。股份行绝对水平依然最高（平均 0.69%），但内部分化极大：招商银行仅 0.42%，光大银行、华夏银行分别达 0.89%、0.85%N1。

个体两端同样清晰。抬升端，兰州银行以 1.20% 居首、同比抬升 0.60 个百分点，青农商行从 0.84% 反弹至 1.16%；改善端，平安银行 2026H1 生成率 0.78%、同比下降 0.32 个百分点，是 42 家中改善最大的银行（该行自披露口径为 1.15%、同比降 0.49 个百分点），在连续三个半年度维持 1.10% 以上高位后回落，零售风险集中暴露后的调整或已进入后半程——但其绝对水平仍高于股份行均值N1。成都银行连续第四个半年度保持在 0.15% 以内、本期仅 0.12%N1。

这组数据对助贷行业的意义在资金端。生成率刻画的是风险的"产生"环节，抬升最快的银行恰恰是零售敞口最可能收缩的机构——本期素材中城商行、农商行退出互联网贷款合作的名单仍在拉长：广西北部湾银行 9 月 16 日更新合作机构名单至 6 家、较去年 10 月减少 3 家，该行个贷余额 646.7 亿元、占总贷款比重已降至 19.07%，上半年归母净利润同比降 14.12%N16。上游风险偏好与下游资金可得性之间的传导，比任何单一政策都更直接。

二、拨备蓄水池的水位：利润平滑打法接近失效

过去支撑银行利润体面增长的，不是赚得更多，而是提得更少。信用成本从 2020 年的 1.4% 以上一路压到 2025 年的 0.84%、创近十年最低，2026 年上半年停在同一水平；2024 年以来，上市银行贷款减值损失对当期不良生成的覆盖比例持续低于 100%，实质上在消耗存量拨备平滑利润——上半年上市银行营收增长 7.4% 而净利润仅增长 3.0%，已经体现这一趋势N2。

释放拨备的样本遍布中报：平安银行上半年贷款减值损失 185.90 亿元、同比下降 22.2%，零售业务净利润翻倍的背后是整体减值压力减轻；青岛农商行信用减值损失同比少提 7.92 亿元、降幅 40.97%，拨备覆盖率由 261.01% 降至 224.89%；苏农银行减值损失同比大降 46.01%；张家港行营收同比下降 5.21%，靠减值损失减少 18.65% 维持净利润正增长N2。行业层面，商业银行拨备覆盖率从 2024 年末的 211.19% 降至 2025 年末的 205.21%，再到二季度末的 202.87%N2。

分化比均值更值得盯住。42 家上市银行拨备覆盖率从最高的 471.96%（杭州银行）到最低的 142.19%，相差三倍有余；杭州、常熟、成都、无锡四家保持在 400% 以上，招商银行以 385.10% 位居股份行之首；而民生银行 142.19%、华夏银行 144.80%、光大银行 150.02% 已贴近或跌破 150% 参考线（2018 年起监管要求已改为 120%—150% 差异化，破线不等于违规，但缓冲垫确实更浅）N2。光大银行是典型案例：上半年归母净利润同比下滑 24.01%，核心是计提信用减值损失 208.79 亿元、同比增长 31.30%，拨备覆盖率较年初下降 24.12 个百分点；华夏银行贷款减值准备支出同比增加 82.22 亿元、增幅 66.17%，拨备覆盖率仍只有 144.80%N2。

分母端的隐忧让真实水位可能更低。城投贷款经大规模重组展期后"无新发生不良"的披露，与《商业银行金融资产风险分类办法》"借新还旧应至少归为关注类"的要求之间存在操作空间；天津银行 2025 年末逾期 90 天以上贷款 94.4 亿元、而确认的不良总额仅 82.8 亿元，即是偏离的实例。分子端继续少提的空间有限，分母端风险分类趋严可能让不良余额被动扩大，两头夹击之下蓄水池水位下降会比账面更快——当调节空间收窄，生成率变化将更直接冲击利润，银行利润表会变得更真实N2。

三、助贷追责的断层：一线在查处，高管在离场

风险出清进行到第三年，追责的落差开始显性化。2026 年上半年多地重拳整治贷款中介乱象：北京朝阳经侦联合金融办逐栋排查约 200 家机构、约谈百余名负责人；广深 5 月严查高评高贷、零首付经营贷，数百人被传唤、700 余人涉案；南京秦淮端掉 AB 贷团伙、抓获 60 余人。被带走的，大量是一线业务员、普通电销人员和基层管理者；而设计业务模式、决定风险偏好的高管，据业内披露正以异常迅速的方式离职，部分人员换一个平台继续担任高管，此前项目的风险责任无人追究N3。

业内描述的操作路径值得管理层警惕：合作机构资金流出现困难时，消息灵通者更早获知风险信号，最后的流动性分配向私交密切方倾斜；更极端的情形是，为保护某高管顺利离职，合作项目维持正常代偿、正常承接不良的表象，待离任审计通过后再停止代偿N3。信息优势带来的时间差、离职审查流于形式、代偿机制停止的"突发性"，共同构成风险总在人走之后才暴露的三个原因N3。

制度不是没有，是执行没有。2021 年银保监会《关于建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制的指导意见》明确对高管和关键岗位人员在重大风险事件情形下追索扣回绩效薪酬，且离职、退休人员同样适用；2024 年施行的《消费金融公司管理办法》要求高管及风险重要岗位绩效薪酬 40% 以上延期支付、期限一般不少于 3 年，主要高管不低于 50%N3。但离职审查本身可以被"安排"时，追索扣回无从谈起。

一个直观注脚是某上市美股助贷平台的管理层动荡：从 CTO 到联席总裁、首席风险官到董事，核心岗位数月内相继更迭，其中首席风险官 5 月任命、6 月接棒、7 月递交辞呈、任期仅 50 天；该平台一季度净亏损 6170 万元、为已披露财报的美股助贷平台中唯一亏损，贷款促成服务收入同比下降 68.9%、贷款交易量同比下降 45.8%，7 月初单日放款已接近归零N3。同业侧，市场消息传出某头部车抵贷平台出现严重经营困难：主营业务停滞、对员工做出停工待岗安排、有门店员工被裁员并进入仲裁，其集团旗下财富端平台已于 9 月宣布良性清退；该平台采用线上获客加线下直营门店模式，资金由合作持牌机构发放N4。识别此类风险的实务线索，是盯住业务口与风险口两类高管的异常变动——他们对合作机构准入与真实坏账水平最知情N3。

四、营销办法倒计时两周：收银台的合规分化实测

距 9 月 30 日《金融产品网络营销管理办法》实施只剩两周，"平台月付将退出支付选项"登上热搜。办法规定，非银行支付机构不得将贷款、资产管理产品等金融产品列入支付工具选项，不得为其提供营销服务；涉及分期付款的营销不得片面宣传首期费用优惠，不得使用"低风险""低门槛""秒到账""无成本"等诱导性用语N5。支付宝、美团、抖音、京东等多家平台客服均回应未接到相关通知、月付产品仍可正常使用N5。

实测显示落地进度不一。已做区隔的：小象超市收银台将美团月付作为金融服务与微信、支付宝支付分开；唯品会把信用卡分期归入"信贷"栏；滴滴将信用购单独区隔、标明信贷资金渠道并注明由重庆西岸小贷提供。未区隔的：抖音收银台中抖音月付与支付宝、抖音支付并列；淘宝分期付款（含花呗分期）仍与支付方式并列；得物月付、花呗同样并列N5。已区隔的平台仍有营销语言的擦边：小象超市提交订单页红色小字提示开通月付可得优惠、点击后默认选中月付；滴滴信用购标注"本月花下月还0费率"N5。

业内判断，9 月 30 日后仍未区隔、不满足合规要求的平台将面临处罚；也有观点建议把"金融服务"栏改为更直白的"借贷服务"，进一步压缩模糊空间N5。对助贷行业而言，收银台默认勾选曾是转化率的隐形杠杆，区隔化之后这个入口的获客效率需要重估——结合本期第三节的风险面变化，获客成本上升与资金端收紧正在同时发生。

五、罚单与合规：风险分类成为检查重点

8 月罚单的量价背离显示执法在转向"精准重拳"。企业预警通统计显示，8 月监管部门对银行机构及从业人员开出罚单 177 张、罚没 1.46 亿元，罚单数量环比下降 32.44% 但金额上升 4.29%；银行卡业务和担保承诺业务罚单数量环比均增长 200%，成为新增高发区N6。

个案层面，广发银行信用卡中心因信用卡业务管理不到位、风险分类不准确被广东监管局罚款 135 万元，责任人被警告并罚款 5 万元、机构与个人双罚N7。"风险分类不准确"的实质是账本问题：该行信用卡透支余额从 4523 亿元降至 3507 亿元、四年减少 1016 亿元，不良率却从 1.54% 升至 2.16%，额度使用率从 35.9% 降至 32.4%；2025 年处置不良 369 亿元、2024 年 371 亿元，不良率的改善主要靠处置出表维持——这正是监管逐家翻账本的关切所在。消费端，该行每 10 件投诉近 9 件指向信用卡（占比 87.3%，高于浦发 67.3%、民生 75.8%、平安 65.6%）N7。

信贷管理类罚单同样密集：交通银行大连分行因审批准入不符合要求的担保公司、贷款"三查"不尽职等四项问题被罚 150 万元；乐山农商银行多家支行因贷款管理不到位合计被罚 246.75 万元、责任人员合计罚款 45 万元；贵州银行平塘支行因贷款"三查"不尽职被罚 30 万元，三地合计超 470 万元N8。央行福建省分行则对福建连江农商银行开出 574 万元罚单，案由覆盖账户管理、收单管理、数据安全、客户身份识别、可疑交易报告等七项N9。与 9 月 12 日公示的恒丰、广发总行级千万罚单相衔接，程序违规、数据失真、外包失控正在取代传统坏账，成为罚单的主要案由——对助贷合作方而言，资方内控趋严意味着合作准入与续作的审查成本同步上升。

六、宏观、资金面与平台治理简讯

货币政策的规模叙事正式退场。央行行长潘功胜 9 月 16 日在《求是》发表署名文章，提出"十五五"时期淡化对数量目标的关注、特别是对贷款单一渠道的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标；数据背景是 2025 年社融增量中企业债券、政府债券和股票融资合计占比约 47%、首次超过贷款，间接融资余额占比降至三分之二左右，房地产与基建新增贷款占比由 60% 以上降至 10% 左右，2025 年至 2026 年上半年房地产贷款余额累计下降超 2 万亿元——"贷款降速提质或将成为宏观运行的新常态之一"N10。对以信贷规模为生的助贷行业，这是方向性的定调。

银行负债端在低利率窗口抢先锁长。9 月以来工商银行、浦发银行、上海银行、青岛银行、四川银行、贵州银行、宁波通商银行等 7 家银行集中披露金融债发行公告，基本发行规模合计 740 亿元（工行、浦发、上海银行各 200 亿元）；存款非银化、核心存款占比走低背景下，银行借三季度发债旺季补充中长期稳定资金、满足 NSFR 考核N11。中报收官的信贷结构同样值得记录：42 家上市银行企业贷款合计 121.37 万亿元、较上年末增长 7.90%，个人贷款 62.66 万亿元、下降 0.27%、27 家回撤；招商银行零售金融税前利润占比降至 47.27%、近八年零售贷款占比首次失守 50%N15；中信银行信用卡贷款余额半年缩水 92.40 亿元至 4538.51 亿元、不良率 2.57%N14——零售收缩与对公替换的格局定型，助贷与信用卡所依赖的零售信贷盘子仍在让位。

平台治理同步收紧。小红书 9 月 15 日发布社区首份《金融生态公约》，明确八类禁止内容与营销资质要求；自年初启动专项治理以来，已处置违规笔记超 101 万篇、违规账号 15.7 万余个、违规评论超 477 万个，并配合警方打掉 5 个专业号代注册团伙N12。抖音 9 月 16 日公告全面取消 6888 名"理财师"认证，推进跨境违规营销、非法荐股炒汇等治理，三季度累计处置违规内容超 4.5 万条、违规账号超千个N13。金融内容获客的合规门槛在流量平台侧同步抬高，与营销办法共同构成获客端的双重约束。

七、投诉监测与哨兵预警

总量平稳，宜口袋单机构触发异动告警。当日监测名单内机构新增黑猫投诉 464 条，前一日 476 条、环比下降 2.5%，近 7 日均值 448.1 条、偏离 +3.5%，未触发总量跳升阈值；头部集中度 CR5 为 69.6%、CR10 为 83.4%C1。机构侧触发一条异动：宜口袋当日 10 条、达近 7 日均值（4.6 条）的 2.19 倍，满足"当日 ≥5 且 ≥ max(10, 均值×2)"的告警标准，投诉内容集中于高利贷认定与会员费扣费争议，绝对量尚小、需观察是否延续C1。

机构分布上，京东金融（115 条）与美团借钱（79 条）合计仍占四成以上，恒小花 52 条为近 7 日均值的 1.3 倍、绝对量居第三；与当日新闻的勾连有限：正文涉及的广发银行、交通银行在投诉面未见同步放量，新网银行 11 条、约为均值的 1.4 倍但未达异动阈值。

类型分布上，暴力催收 136 条居首（占比 13.7%），其后为客服处理不当 90 条、恐吓 87 条、高利贷 74 条、服务态度差 72 条、盗取用户信息 42 条。催收类（暴力催收+恐吓）合计 223 条、占比接近四分之一，仍是消费者感受最差的环节；高利贷与会员费类争议在宜口袋、恒小花等中小平台的投诉中集中出现，与本期异动方向一致。

口径说明：以上为监测名单内机构在黑猫平台的当日命中数（结构化摘要，消费者单方陈述，未作事实认定），非黑猫全站投诉量。全量 464 条已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。