助贷行业观察（2026-09-23）

拒量导流或全面叫停：持牌机构的流量出口被关上

多家持牌消费金融公司与银行接到通知，要求全面暂停对外导流——助贷链条上运转多年的"拒量外导"模式，迎来终局信号。据市场消息，此次通知覆盖多家持牌消金与银行机构。所谓拒量外导，指机构把自身风控拒掉的客群（被拒量）导流给下沉平台或外部机构，把中长尾用户的"剩余价值"变现、增厚利润垫；过去几年，无论头部持牌消金还是腰尾部消金均大量开展此类业务，部分民营、城商银行甚至打着拒量外导的名义对外"租借牌照"。N1

这一模式的问题在于风控与责任的彻底脱节。持牌机构完成首轮风控后把被拒客群导出，流量的最终走向不受其控制，用户在下一环节以什么价格、什么口径借到钱，持牌机构既不知情也无法干预，外导用户的安全性与权益保障只能依赖事后客诉监测——这与"持牌"所要求的全程风控责任直接相悖。行业评论的判断更为直接：给无限下沉的市场放贷本就违背风险规律，如果助贷业务还想长期存在，干掉拒量导流是必要条件。N6

对获客链条的影响是双重的。其一，中小助贷平台失去一类重要客源入口——过去被头部机构风控拒绝的客群，经外导层层转介后最终大量流向下沉平台，暂停外导等于掐断这条灰色供给；其二，牌照租借的隐性生意同步失去载体，部分以"外导"名义出租通道的银行模式难以为继。结合 9·30 营销新规对获客行为的全面约束，助贷获客的合规口径在入口端（营销）与出口端（外导）同时收紧。

助贷新规一周年：发起规模普降两成，行业进入主动缩表周期

助贷新规施行将满一周年，多组数据把行业调整的深度摆上了台面。从上市头部助贷平台公开数据看，2026年以来机构发起贷款规模同比普遍下降两成左右，部分平台业务体量回落至高峰期的六至七成；且头部样本可能低估行业调整深度——大量中小助贷机构收缩幅度更高，不少主体直接退出信贷撮合赛道。N2

规模收缩沿三条路径传导至资金面与利润面。资金端，银行、消金、信托集体收紧，上市系助贷平台资金成本从此前平均3%—4%升至4%—5%、上浮约20%；某头部短视频平台信贷广告日成交量从半年前的两三千万元缩水至两三百万元。利润端的普遍特征是降幅大于收入降幅——获客成本、风险处置、合规改造与收入确认方式调整多重压力叠加；资产质量则同步改善，奇富科技90天以上逾期率从一季度末3.5%降至2.83%，维信金科资产负债率从57.63%降至27.66%。N3N4

行业的分化路径已经清晰。曾刚的判断是，未来行业领跑者未必是放款规模最大的机构，而是技术、场景、风控、合规深度融合、能与持牌机构形成长期协同的主体；转型路径集中于三条——轻量化纯技术输出（奇富科技金融科技输出业务二季度同比增长515%、累计赋能168家金融机构）、均衡风险共担、垂直场景深耕（乐信非助贷业务交易量占比已超50%）。资金方白名单同步收紧：重庆银行将个人网贷合作精简至仅剩与微众银行共同出资的微粒贷，美团生活费、京东金条等产品被"一刀切"叫停投放，而微众银行表内外资产余额9231.7亿元、同比增长16.7%——头部互联网银行的牌照与资金优势，在收缩周期反而成为留存理由。N4N12

9·30网络营销新规倒计时：不得与大V合作，执行口径先行落地

《金融产品网络营销管理办法》9月30日正式施行，监管已向基金公司下发专项落实通知，六项硬性要求把执行口径提前摊开。核心包括：不得与第三方互联网平台以外的任何组织或个人（包括"网络大V"）合作开展金融产品网络营销；向平台支付的费用不得直接或间接与开户量、交易量、手续费、资金量等业务指标挂钩；不得与未完成信息技术系统备案的第三方平台开展申购赎回转接渠道合作，存量合作须在《办法》实施1年内完成整改；每季度结束后10个工作日内报送合作情况。N5

这套要求对助贷行业的参照意义在于"行为判定"而非"身份判定"。针对助贷圈流传的"9·30以后助贷不能干""中介全部取缔""微信群必须解散"等说法，业内逐条拆解的结论是：新规管的是金融产品网络营销行为，不是宣布行业消失——讲行业、讲政策、讲风险的知识内容不构成营销；但只要实际行为是"发具体产品→宣传额度利率→留联系方式→引导办理"，无论主体叫助贷、咨询还是信息服务，无论是否收费，都落入监管范围；把"卖产品"包装成"财商教育"，行为不变则定性不变。N6

平台侧治理已先于规则落地。营销与交易的切割、无资质主体的清退、费用与业务指标的脱钩，指向同一个方向：金融产品线上获客从"流量采买"转向"持牌框架内的合规合作"。对助贷机构而言，与外导暂停叠加看，入口端（谁可以营销）与出口端（流量去哪里）的规则同时到位，获客链条的灰色空间被系统性压缩。

村改支接棒：民生银行再收两家村镇银行，整合向地方中小银行延伸

陕西榆林、延安两地金融监管分局同日批复，同意民生银行收购榆林榆阳、志丹两家民生村镇银行并设立分支机构，"村改支"的主体从国有大行向股份行、地方农商行延伸。2026年以来村镇银行改革重组明显提速：交通银行、农业银行已完成旗下村镇银行法人退出；浦发银行6月以来新昌、茶陵、溧阳、衡南、沅江等村镇银行陆续推进收购改制；民生银行年内已在宁晋、腾冲、潼南、天台、安溪、綦江、长垣等地推进，采取"村改支""村改分"并行。N7

地方中小银行成为新一轮整合的接棒者。9月，山西尧都农商行一次性吸收合并3家村镇银行，稷山、平陆、垣曲等地农商行同步推进；齐商银行收购临沂河东齐商村镇银行后一次性获批设立10家支行；上海农商银行9月20日获批吸收合并上海崇明沪农商村镇银行——该行辖内26家村镇银行上半年合计净利润-0.12亿元，减量提质的算账逻辑直接。N8

改革的实质是把分散的小法人并入大体系。承接行接收原村镇银行全部资产负债、业务与员工，原机构终止法人资格，直接复用母行的科技、产品、风控与资金体系，省去多层级法人管理成本。对县域金融而言，服务网络不会消失，变化在法人架构与资源配置方式；对主发起行而言，判断标准不是退出了多少家法人，而是整合后能否用母行能力做深小微、"三农"与县域特色产业金融。

简讯

息费明示自律规范进入落地期。五大协会《个人贷款业务明示综合融资成本自律规范》把要求压实到交互环节：线上贷款须单独弹窗展示统一制式明示表、强制阅读时间原则上不低于10秒，不得用日利率、月费率替代年化口径；招联、蚂蚁、中邮、马上等头部消金已完成适配——马上消费弹窗倒计时结束前确认按键无法点击，招联上线逐项列明本息费的综合融资成本明示表系统。N10N11

蚂蚁消金银登中心挂牌36.45亿元个贷不良。两期资产包未偿本息36.45亿元、涉及借款人近14.78万户，借款人加权平均年龄37—38岁、加权平均逾期天数超300天。个贷不良批量转让的量价曲线持续走阔：银登中心挂牌规模2024年约1962亿元、2025年突破3500亿元，今年上半年已达1363亿元；批量转让平均折扣率从试点初期约18%降至2025年一季度4.1%，本金回收率仅6.9%——折扣率是市场对回收率最真实的定价。N13

消金"朋友圈"净缩减38席，缩减降速。零壹智库梳理31家持牌消金助贷合作名单：7月6日至9月21日间72家次清退、34家次新增，较上轮净缩减67席明显收窄；桔子数科、分期乐各被4家消金移出，建信消金一家新增9席（股东资源+爱奇艺、贝壳等场景）；清退逻辑从"排雷"转向风险、场景、收益、定价的综合权衡，多ğ家机构同时把南银法巴等合作产品利率上限压进20%以内。N9

微众银行表内外余额9231.7亿元。截至6月末同比增长约16.7%、环比一季度增长6.8%；其8月披露的第三方合作机构名单达244家，其中催收合作机构160家。重庆银行9月披露的个人网贷合作仅剩微粒贷一个项目，头部互联网银行在资金方收缩期的"独苗"地位被显性化。N12

人事与机构动态。江苏金融监管局核准江苏银行副行长杨大威苏银凯基消金董事、董事长任职资格，该公司6月末总资产650.17亿元、较年初微降2.05%，今年1月曾因违反信用信息采集查询管理规定被罚48.4万元；晋商银行上半年归母净利润10亿元、同比下降0.9%，营业收入增长5.7%，净利息收益率1.22%、同比提升0.09个百分点。N17N18

监管与市场其他动态。证监会2025年执法综述显示彭某某因开发使用程序化交易工具操纵市场被罚没4亿元，程序化交易的报告义务与高频认定标准（单账户每秒申报撤单峰值300笔以上或全日2万笔以上）已明确；央行9月21日召开外资金融机构座谈会，美银、摩根大通、汇丰等15家外资机构参会，提出优化跨境支付服务体系、便利人民币国际化使用；数字人民币国际运营中心推出跨境服务品牌"数币达·励付（CBETS LIFT）"，农行落地全国首笔数字人民币进口押汇；支付侧，大众支付预付卡牌照提前4个月注销，为年内第6张，全国累计注销达114张、现存持牌机构157家；信贷罚单方面，交行运城盐湖支行因发放短期无实际用途贷款被罚30万元，大荔县农信联社因贷前调查不尽职被罚80万元。N19N16N15N14N20

投诉监测与哨兵预警

当日监测名单内机构新增投诉 418 条，较前一日（周一）462 条下降 9.5%，较近 7 日均值 439.0 条偏离 -4.8%，未触发总量跳升阈值。C1周二投诉总量小幅回落，处于平稳区间，无异动告警。头部集中度方面，当日投诉量前五家机构合计占比 67.7%，前十家合计占比 84.4%，集中度与近期水平相当。

机构分布上，京东金融以 107 条居首（占 25.6%，为均值的 1.02 倍），美团借钱 60 条（14.4%，均值的 0.78 倍）、支付宝借呗/花呗 53 条（12.7%，1.12 倍）、恒小花 38 条（9.1%，0.82 倍）、桔多多 25 条（6.0%）分列其后。招商银行（含信用卡）23 条为均值的 1.58 倍、微粒贷 16 条为 1.37 倍、新网银行 11 条为 1.38 倍，绝对量均未达异动告警线，暂列观察。

类型分布上，暴力催收 119 条（13.8%）居首，客服处理不当 72 条（8.4%）、高利贷 67 条（7.8%）、恐吓 64 条（7.4%）、服务态度差 48 条（5.6%）、盗取用户信息 42 条（4.9%）。催收类投诉仍居首位，与当日"拒量导流全面暂停"的政策主线形成对照：导流端收紧后，存量下沉客群的贷后体验压力短期内仍将停留在催收环节。

全量 418 条已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。