助贷行业观察（2026-09-25）

陆金所控股复牌：20个月整改收官，消费金融成唯一增长引擎

停牌近20个月的陆金所控股，9月24日上午9时起在港交所恢复买卖。公司9月23日晚间公告已全部履行香港联交所提出的六项复牌指引，涉及独立调查、财务重述、管理层诚信、内部监控、持续上市资格及信息披露；继任审计师安永完成2022年至2025年度财务报表的重新审计及重述，并对2024年度及2025年度合并财务报表出具无保留审计意见，德勤以独立内控顾问身份完成业务与管理流程审查、相关改进建议已落实，董事会调整为一名执行董事及五名独立非执行董事，并新增首席合规官岗位。N1N3

停牌期间业务没有停，结构反而彻底换了方向。2025年公司实现总收入约271亿元，截至2026年6月末总资产约2027亿元、净资产超过814亿元、银行存款192亿元；2026年上半年新增贷款总额999亿元，其中消费金融新增贷款662亿元，6月末消费金融贷款余额654亿元、同比增长19.9%，总贷款余额1673亿元；同期总开支131.75亿元、同比减少3.1%，其中一般及行政开支同比下降46.5%。N1

资产质量的先行指标同步改善，AI被从后台推到一线。C-M3迁徙率由一季度末的1.2%降至1.0%，30天以上逾期率由6.1%降至5.8%；面向客户经理的AI数字分身"E仔"承担外呼初筛、13类材料智能解读、资质前置判断与多套融资方案比价，语音识别准确率达85%、客户意图识别准确率提升至95%，下半年战略聚焦专营队伍、AI工具数字分身、个体工商户及受薪人士客群与存量客户经营。N2

马上消金换挡：营收净利双降逾七成，半年缩表140亿元

随着大股东重百集团半年报披露，马上消费金融交出成立以来最陡峭的一份下滑曲线。2026年上半年实现营收21.78亿元、同比下降75.06%，净利润3.6亿元、同比下降68.82%，截至6月末总资产440.76亿元、较年初缩水140亿元。N4

这份成绩单与过去十年的扩张轨迹形成强烈反差。公司2023年营业收入曾站上157.95亿元的阶段峰值，2021年至2024年净利润从13.82亿元一路升至22.81亿元的历史高点；2025年营收155.34亿元、同比仅增长2.54%，净利润19.24亿元、同比下降15.63%，总资产降至581.01亿元、行业总资产排名滑落至第11位——自2024年起总资产开始缩水，当年减少57.2亿元。N4

持续五年的IPO长跑在2026年上半年止步。2026年3月证监会官网信息显示公司撤回IPO辅导备案，此前中金公司、中信建投两家头部券商全程陪跑21期辅导工作；辅导文件多次提示，因独立董事离任，公司董事会独立董事占比未达到上市公司三分之一的法定硬性要求，直至撤回辅导备案该治理缺陷仍未完成整改。N4

资产质量的压力在逾期与关注类两本账上同时显现。2025年末不良贷款率回落至2.34%、不良余额13.09亿元，但逾期贷款由2023年末的18.90亿元升至25.23亿元，关注类贷款由27.04亿元增至48.77亿元、占比升至8.73%；公司2025年核销、转让不良贷款52.65亿元，2026年以来在银登网挂牌不良资产转让项目多达10期、年内挂牌总规模已超过50亿元，其中第1期未偿本息总额10.73亿元、涉及580615笔信用类贷款与352965名借款人，资产加权平均逾期天数121.87天、五级分类以次级类为主达99%。N4

管理层同步换血，技术派接棒。2026年5月执掌公司多年的总经理郭剑霓到龄退休，辞任总经理、董事职务；8月重庆监管局核准蒋宁马上消金董事、副董事长、总经理任职资格——蒋宁2016年加入公司，历任CTO兼首席信息官、常务副总经理，主导研发"天镜"金融大模型，此番接棒被业内视作经营思路转向的信号。N4

持牌消金的收缩蔓延到人事与融资端：近20家换帅、金融债停摆近一年

年内已有近20家持牌消费金融公司出现关键岗位任职变化。9月4日北京监管局核准傅承锋担任中信消费金融总经理，8月重庆监管局核准蒋宁担任马上消金董事、副董事长、总经理，长银五八消费金融、北银消费金融、平安消费金融、金美信消费金融均出现董事长或总经理变动。与经营层调整同步，首席合规官、首席风险官岗位加速补齐：8月天津监管局核准汪序担任京东消费金融首席风险官、卢林担任首席合规官，6月重庆监管局核准曹景泉马上消金首席合规官任职资格、四川监管局核准陈竹唯品富邦消费金融首席合规官任职资格，江苏监管局则核准杨大威苏银凯基消费金融董事、董事长任职资格。N5

融资端同样安静——消金公司金融债发行空白期已持续近一年。从去年四季度至今，持牌消金金融债发行栏依旧是空的，即便是已获批发行但尚未发行的产品也未能幸免；而2024年全年曾有11家机构共计发行33只个券、累计规模524亿元，超过此前十年之和，2025年新发个券利率已落到1.65%—2.2%。发行需满足最近连续三年盈利、资本充足率达标、监管评级良好等要求，真正拿到过发行额度的集中在招联、兴业、中银、马上、蚂蚁等头部机构——当资产端的扩张面临诸多不确定，锁定3年期长周期负债未必是好选择。N6

合作名单的收缩节奏在放缓，但方向没有变。零壹智库数据显示，过去77天内21家持牌消费金融公司更新合作名单，累计清退72家次、新增34家次，净缩减38席，收缩节奏较上期明显放缓；拉长看，4月中旬以来行业累计清退合作助贷机构187家次，即便算上新增，合作席位仍净缩减105个，清退对象已从出险平台扩展到健康机构、甚至包括京东系等头部平台。银行端也在按风险承担方式分层：重庆银行在产品公示中把助贷与共同出资两类业务区分开，整体停掉助贷类合作、只保留与微众银行共同出资的微粒贷，被停投三款产品利率上限均为24%、保留的微粒贷为21.6%。N7N6N14

合规处罚的另一条线落在信用信息管理上。年内已有北银消费金融、苏银凯基消费金融、中原消费金融、中信消费金融四家机构相继被央行处罚，合计罚款超230万元，违规行为集中在信用信息违规采集查询、报送不准确、异议处理超期等方面。N7

三大运营商全面暂停金融分期，"0元购机"停办

合约机场景的分期入口被一次性切断。9月24日消息，三大运营商旗下金融分期业务当日起全面暂停，已有多地运营商员工收到通知，三大运营商客服均已确认此事；依托购机合约的"0元购机"随之全面停办。N8

这是营销新规落地前被关闭的又一个场景入口。9月30日《金融产品网络营销管理办法》实施后，支付机构收银台页面必须把支付工具和贷款产品分开展示、不得诱导用户混淆，过去"顺手分期、顺手借钱"的场景将不复存在；运营商金融分期的整体暂停，意味着通信合约这一线下高频入口提前退出了消费分期市场。N6N8

村镇银行法人机构跌破千家，甘肃农商再吸并24家

全国村镇银行法人机构首次跌破1000家。据金融监管总局金融许可证信息，近日全国又有13家村镇银行退出法人序列，其中11家集中于9月18日获批；截至9月23日，村镇银行法人机构降至986家。退出方式包括主发起行吸收合并、股份行"村改支"与农商行内部整合，如上海农商合并崇明、民生承接厦门翔安；监管强调以合并重组替代简单关停，确保资产负债、网点与普惠服务平稳过渡。N7

省级统一法人的整合还在加码。甘肃监管局近日批复同意甘肃农商银行吸收合并武威农商行等24家机构，含5家农商行、4家农村合作银行、12家县级农信社以及3家村镇银行；吸收合并完成后，甘肃农商银行已整合省内90家银行机构，除兰州农商银行外的所有涉改机构均已改建为分支机构。N7

小贷端的出清同样在加速。重庆小贷公司鼎盛时期一度突破287家，到2026年一季度末全市仅剩160家；2025年6月至2026年5月一年内重庆五次发布清退通知、62家小贷公司出局，重庆小贷贷款余额也从2021年末的2407亿元（全国占比25.57%、连续六年第一）降至2024年3月的1092亿元。N15

四川经侦集中收网：55起贷款诈骗案、涉案逾2亿元

职业背债与伪造流水的骗贷流水线被集中清点。夏季治安打击整治百日攻坚行动期间，四川经侦集中清理金融黑灰产，累计破获55起贷款诈骗案件、涉案金额突破2亿元，成都、泸州、绵阳、资阳、广元等地共抓获173名嫌疑人；不法中介搭建完整骗贷流水线——专门寻找征信意识薄弱、收入不稳定的人群招揽充当"背债人"，全套伪造流水与资产材料，甚至提前培训应对银行审核的话术，以背债人名义向金融机构骗取信贷、房贷、车贷资金。N9

同一轮行动还清算了伪保险与保险诈骗。四川多地联动一共破获6起非法经营保险案件、抓获97人、打掉12个犯罪团伙、捣毁14处窝点，案件波及全国30个省份、涉案金额1.6亿元；另查处17起保险诈骗案件、抓获42人。警方明确，只要业务涉及伪造流水、虚构资产、教唆客户隐瞒真实情况申贷、组织客户背债，不再只是业务纠纷，会直接定性贷款诈骗共同犯罪，旧业务同样追溯追责。N9

简讯：打包卖存款、互联网保险十不得、上海AI措施与三地罚单

三湘银行把存款"打包卖"。该行"尊享稳健组合"存款产品页面以"最高年利率2.05%"作招牌，但该档位仅对应组合内40%的本金；按10万元存满3年测算，预估到期利息4926.90元、折合年利率约1.64%，比直接存普通3年期定期（挂牌利率1.95%、可得利息5850元）少约923元。这家银行2025年净利润只剩0.16亿元、同比下降87.97%，个人贷款占比已从近75%收缩至59.79%，消费贷互联网合作余额127.08亿元，截至2026年5月合作机构数量30家、较2025年末减少12家。N13

互联网保险拟划"十不得"红线。监管部门正就《关于进一步规范互联网保险经营有关事项的通知》征求意见，从销售行为、产品管理、支付管理与渠道管理四方面作出10项禁止性规定，包括不得无感知扣费或免密扣费、不得以免费赠险为噱头套取投保授权与自动代扣权限、未经明确授权不得实施静默续保、不得委托无资质主体做保险营销；2025年互联网保险保费收入预计超过7000亿元、同比增幅超过25%，渗透率升至约11.5%。N11

上海金融监管局出台银行业保险业AI应用措施。《推动上海银行业保险业人工智能应用的若干措施》围绕三大领域提出十六项具体举措，鼓励人工智能在智能营销、智能信贷、智能核赔、智能风控等核心业务场景落地，支持金融机构在可控场景中有序推进直接对接客户的大模型应用，并探索构建包容审慎、分类分级的柔性监管体系。N12

国有大行分支机构的信贷罚单继续落地。河南鹤壁、平顶山、洛阳三地监管分局同步公布7张行政处罚决定书，中国银行鹤壁分行因以定期存单作质押发放无实际需求贷款、虚增存贷款规模，贷后管理不到位致信贷资金被挪用，未提供与协议约定相对应的实质性服务等三项违规被罚110万元、一名时任副行长被警告并罚5万元；交通银行平顶山分行因二手住房按揭贷款审查不严、贷后管理不到位被罚40万元，洛阳英才支行因客户融资贸易背景审查不尽职被罚35万元——合计罚款185万元，4名直接责任人员被同步问责。N16

行业收缩的体感数据同日出现。据公开报道，助贷新规落地近一年后，互联网消费金融行业进入深度收缩期，中小助贷平台业务规模普遍缩至原本的四分之一到三分之一，头部平台月度交易规模亦出现腰斩。N10

投诉监测

投诉总量平稳，无机构异动。监测名单内机构当日命中 389 条，前一日 415 条（-6.3%），近7日均值 423.7 条、偏离 -8.2%，总量未触发跳升阈值，机构侧无满足告警条件的异动。

头部集中度维持高位。当日投诉量前8家机构如下，CR5 为 72%、CR10 为 85.1%；京东金融以 107 条居首（占比 27.5%，为近7日均值 103.1 条的 1.04 倍），支付宝借呗/花呗 70 条（18%，均值 50.7 条的 1.38 倍）、美团借钱 47 条（12.1%）分列二三位。

类型分布延续催收主导格局。暴力催收 113 条（14%）、客服处理不当 78 条（10%）、恐吓 68 条（8%）、高利贷 59 条（7%）居前，催收行为合规仍是投诉绝对主因。

全量 389 条已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。