助贷行业观察（2026-10-08）

车抵贷风口退去：24%红线、清收新规与资金断供同时收紧

助贷新规落地后的一轮资产迁移，正在以退潮收场。新规要求综合年化成本严格控制在 24% 以内，切断了平台靠高利率覆盖高风险客群的旧模式，部分助贷平台与资金方于是把原本投向线上信用贷的资金转向车抵贷——看中的是场景属性与抵押物缓冲，蓝海银行、新网银行等机构先后入场，催生了以支付宝「星选车贷」、易鑫、龙环汇丰、花生好车为代表的二次爆发。但繁荣之下乱象迅速滋生：龙环汇丰被曝隐形收费、变相砍头息、合同缺失、暴力催收，相关纠纷集中爆发后以财富端爆雷收场；花生好车山东多地门店撤店，有离职人员称济南门店已撤、淄博门店将关、山东区域或将全面退出运营；蚂蚁星选车贷虽凭流量快速起量，业务扩张步伐也趋于谨慎。N1

退潮的根子在需求端被整体挤出。车抵贷过去相当一部分需求，来自无法从银行获得贷款的多头借贷或次级信用人群，他们能承受高达 36% 的综合成本；当监管把综合融资成本严格压进 24% 以内，这部分高风险需求被直接挤出信贷市场，行业需求总量大幅收缩——文章判断这正是本轮退潮的第一原因。其后三条线同步收紧：暴力催收、变相砍头息、「套路贷」等乱象引来金融监管总局与公安部联合部署非法清收拖车专项整顿，并要求贷款机构完整披露综合融资成本；银行等资金方因不良率担忧全面收紧甚至直接断供，资金端一抽，助贷平台随即陷入流动性危机；扫黑除恶常态化后，非法拖车被定性为违法，合法实现抵押权必须经法院强制执行，贷后处置周期从几天拉长到数月，原有商业模型的成本结构被彻底改写。N1

更早的教训在模式本身。文章复盘了两轮爆发：P2P 时期车抵贷因小额分散、有抵押被视为优质资产，竞争白热化后平台不断下探风控底线，二抵、三抵、四抵并存，甚至接纳征信黑户，P2P 短期资金与三年期车贷资产严重错配，2018 年前后引发车贷平台倒闭潮；本轮则普遍存在资产转包——上游资金方只做品牌与资金输出通道，无法穿透底层资产掌握真实客群资质，大量「假自营」机构只想赚固定收益、把脏活累活留给助贷合作方，风险层层传导后集中爆发。作者给出的结论对整个零售信贷资产都成立：车贷资产质量不取决于抵押物本身，并不是有抵押的就是低风险，而是依托贷前贷中贷后全链条管控能力。N1

信用卡余额上半年全线下滑，假期营销救不了交易大盘

信用卡行业的基本面数据在假期节点被完整摊开。央行《2026 年第二季度支付体系运行总体情况》显示，截至二季度末全国信用卡和借贷合一卡共计 6.77 亿张，较一季度末减少 1000 万张，卡片总量延续收缩。A股上市银行半年报进一步印证压力：国有六大行与 9 家股份制银行的信用卡贷款余额上半年全部下滑——工商银行 5971.57 亿元、较 2025 年末下降 14.39%，邮储银行 1894.15 亿元、半年降幅 9.56%，交通银行、建设银行、中国银行分别为 4853.19 亿元、9347.14 亿元、4491.95 亿元且降幅均超 7%；股份行中兴业银行、民生银行降幅均超 6%，「零售之王」招商银行也下降 5.13%。N2

衡量活跃度的交易额同样没有拐点。交通银行上半年信用卡交易额 9734 亿元、同比下降 11.23%，建设银行交易额 1.16 万亿元、同比下滑 10.77%，招商银行 1.91 万亿元、同比下降 5.43%，中信银行、平安银行降幅均突破 4%。规模收缩之外，不良考验同步加重：交通银行上半年信用卡不良率升至 3.80%、较年初提升 1.12 个百分点，兴业银行上升 0.45 个百分点至 3.79%，农业银行、民生银行、浦发银行、招商银行出现不良余额与不良率「双升」。N2

假期营销的热闹与基本面的收缩构成同一段叙事的两面。国庆黄金周多家银行密集加码信用卡权益：农业银行对境外消费给线下首笔返现 1 美元或 6.2 元、线下无门槛消费笔笔返现 3%，并设最高 666 元刷卡金的出游盲盒；兴业银行联动飞猪、携程给最高 50 元立减；光大银行针对自驾人群做加油充电满额立减。业内分析对此的定性是「脉冲式刺激」——扎堆在假期做场景营销具备防御价值，能延缓客户流失、争夺支付份额，但难以扭转行业交易萎缩的大趋势；单纯依赖补贴容易陷入「不促不销、促完即冷」的循环。综合各方归因，互联网多元支付工具持续分流支付场景、银行主动压降不符合授信标准客户的额度与卡片，是发卡总量下降的两条主线；出路被指向打通支付、信贷、财富管理与生活服务，挖掘存量客户终身价值，而非继续加码补贴。N2

营销新规执行面：中介改口径、App 集体换皮，隐性违规仍在

中介端的整改虚实并存。9 月 28 日「贷款中介集体删除朋友圈」冲上热搜，但记者调查发现真实状态参差：有中介话术明显进化——5 月还在宣称「准入条件宽松、不看负债、不看查询次数」「绿色通道，当天放款」，8 月改为强调「政策出现实质性收紧、风控趋严」，9 月则写明信贷负债、征信查询次数等准入资质，并标注单笔额度、期限、年化利率与还款方式；也有中介仍在推销「不上征信债务、无需过线上数据、无需家人知晓」的机构资金产品，宣称利率最低 3.45%、节前冲放款量、有利息折扣券。《金融产品网络营销管理办法》明确，金融机构与第三方互联网平台之外的其他组织或个人，不得开展或变相开展金融产品网络营销。专家的定性相当直接：删朋友圈与其说是合规整改，不如说是风险规避，删除的是痕迹、不是模式；最值得警惕的三类行为是 AB 贷、伪造材料骗贷与多层转委托的套娃式导流。N3

App 端的换皮动作更整齐。9 月 28 日实测显示，「秒到账」「利率低至」等表述在头部平台已鲜有出现，取而代之的是「快速审批」「极速放款」「全线上」；借呗、抖音、美团、携程在年利率数字旁增设「利率说明」按钮，点击可查看日利率、利息计算方式与有无其他费用，用户点击借款即跳出统一制式的《个人贷款综合融资成本明示表》。头部助贷全面清理违规营销话术，但零星隐形违规仍在，尾部平台风险话术依然可见。N3

治理框架的拼图也在补齐。第一财经刊发的治理评论给出了一组执法数据：2025 年 6 月至 11 月，公安部会同金融监管总局针对金融领域「黑灰产」违法犯罪集群打击，共立案查处 1500 余起、打掉职业化犯罪团伙 200 余个、涉案金额累计近 300 亿元。评论梳理的规范脉络是：网络营销办法要求「机构持牌、人员持证」，把受委托的第三方互联网平台纳入责任主体、不得随意转委托，并要求提供关闭算法推荐的选项；叠加 2025 年 10 月施行的助贷新规（准入与成本上限）与 8 月 1 日施行的明示综合融资成本规定，准入合作、成本定价、营销链路三个层面的系统性规范体系正在成型。另一篇行业长文补充了链条细节：分润模式下导流平台可收取利息收入的 20%—30%，金监总局湖北监管局 9 月的风险提示则把「信贷分期设为优先推荐支付选项、默认勾选、关键信息字体淡化折叠、弹窗频繁推送」的无感借贷手法逐项拆开。N4N8

持牌机构的落地样本同步出现。马上消费披露，其 7 月 28 日在官网公告正常履约情形下个人贷款年化综合融资成本区间为 7.2%—24%（8 月 1 日起执行），借款申请环节设独立明示弹窗、覆盖本金、年化利率、各项服务费与总还款金额，用户手动确认后方可进入合同签署；假期促消费活动一周吸引 5 万余人参与，面向货车司机、网约车司机、快递员、外卖配送员的专项活动已有近 4 万人参与，2026 年系列促消费活动累计为超 136 万人提供优惠。N7

隐性债务问责进入实名时代，化债不实成第一大类型

地方债务治理的问责强度曲线仍在抬升。财政部自 2022 年 5 月起已开展七轮隐性债务问责公开通报，累计 38 起典型案例：金额从最初的亿元级（信阳 2.5 亿元）升至百亿级（湖北 214.8 亿元、柳州 176.95 亿元），再到近七百亿级（厦门 683.96 亿元、成都 614.08 亿元）；问责层级从县处级与平台公司负责人，升至地市级党政「一把手」（柳州市委书记、西安市市长被点名），2026 年更出现省委常委级官员被实名通报，属隐性债务问责史上首次。2026 年 9 月 11 日，中央纪委办公厅与财政部办公厅首次联合公开通报六起地方政府隐性债务追责问责典型案例，《人民日报》次日第四版刊登。N5

2026 年批次的三个结构性变化值得资金端留意。其一，化债不实案例占比从历史均值 25%—30% 跃升至 50%，成为第一大问责类型——「以借新还旧作化债处理」「直接删除合同额作化债处理」这类操作被逐一回溯，银行此前押注的「化债整改」合规外衣可能被重新检视；其二，六起案例所有责任人均受到警告以上处分，「诫勉谈话、批评教育、责令检查」首次完全绝迹；其三，两起「双开+移送司法」的处理，意味着隐债问题定性已从财经纪律升格为政治纪律。对持有大量涉政信用的银行与非银机构而言，问责实名化意味着针对化债真实性的穿透核查会常态化，涉及质押物变更、借新还旧置换的历史业务存在被重新定性的敞口。N5

消保考核纠偏：不得简单以投诉数量定考核，落地仍待穿透

监管文件与基层执行之间的落差再次被摆上台面。金融监管总局 2024 年 9 月修订发布的消保监管评价办法，把单纯看「投诉解决率」的单一评价，扩展为涵盖体制机制、适当性管理、营销行为、纠纷化解等七大板块的综合评价体系，纠纷化解权重降到 25% 左右；2026 年 3 月发布的修订征求意见稿明确写入「不得简单以消费投诉数量作为考核指标」。但业内观察指出，指标传导到基层后仍在变形：监管说综合评价，分行变成「投诉量一票否决」；监管说源头治理，支行变成「零投诉是底线」——一线员工在权限与资源有限的情况下承担近乎无限的责任，用道歉、赠礼乃至自掏腰包息事宁人，而「会闹的孩子有糖吃」的预期又催生了专门研究各家机构投诉处理规则、以此为生的职业投诉群体。N6

这一观察与当日投诉面的高位读数可以对照着看。监测名单内机构当日命中投诉 468 起、较 7 日均值高 42.7%，其中暴力催收与恐吓两类合计 356 起、占全量约三分之一——投诉量上行与考核纠偏同步发生，说明「把投诉按在网点里」的旧机制正在失效，监管口径已经转向源头治理，机构的贷后管理与委外管理能力才是消保评价里真正被计分的部分。N6

投诉监测

监测名单内机构 10 月 7 日命中投诉 468 起，前一日 395 起、环比增加 18.5%。近 7 日均值 328.0 起，当日较均值高 42.7%，总量未触发跳升阈值，但为近 8 日最高读数；假期最后一日投诉量收官走高，不作业务归因。

机构端无新增异动告警。当日各机构均未达到机构级异动阈值（当日 ≥5 起且 ≥ 近 7 日均值的 2 倍）；苏宁银行 4 起、华瑞银行 4 起，倍数虽高但绝对量小。双头部格局未变：美团借钱 146 起（31%）、京东金融 133 起（28%）。

机构分布上，支付宝借呗/花呗 51 起（11%）、桔多多 26 起（6%）、恒小花 25 起（5%）、微粒贷 15 起（4%）次之；头部集中度 CR5 为 81.4%、CR10 为 90%。

类型分布上，暴力催收 216 起（20%）、恐吓 140 起（13%）、客服处理不当 108 起（10%）、服务态度差 85 起（8%）、高利贷 77 起（7%）、盗取用户信息 61 起（6%） 居前；暴力催收与恐吓两类合计 356 起，占全量约三分之一。

以下为消费者单方陈述的精选明细（不含机构回应，不代表核实结论）：

全量 468 条已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。