助贷行业观察（2026-10-19）

一、二十四的定价，二十到二十六的成本

助贷的收缩不是从裁员开始的，是从定价空间消失开始的。2025 年 4 月的助贷新规、今年 8 月的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》、9 月 30 日的《金融产品网络营销管理办法》三道闸门接连落地后，行业进入人员与规模同步收缩的阶段。一家兼具资金方与联合贷双重身份的消费金融公司从去年四季度启动裁员，持续多轮，员工总数从 4000 多人减至不足 1000 人，累计裁掉八成；一家头部助贷平台人士称今年也已裁了四轮，「新规下增量业务受限是主因」。N1N2

收缩的重心在往贷后走。受访的头部平台前员工描述，行业重心已从贷前扩张全面转向贷后回款，放款端的话语权逐渐降低，压力集中在回款上，「多回 1 个点，公司或许就能活」。技术岗首当其冲，部分平台催收部门因回款压力反而保留，或仍维持一定外包规模。N1

24% 这一档定价，覆盖不住 20%—26% 的成本区间。整改后的信贷产品利率分层大致是：商业银行优质客群 8% 以下，小贷公司按 1 年期 LPR 的 4 倍、上限 12%，银行信用卡分期约 18%，消费金融机构上限 20%，各类贷款综合上限 24%。助贷平台的成本则由四块构成：资金成本 4%—6%、获客成本（外部采买流量）6%—8%、人力成本约 3%、风险损失成本 7%—9%，合计 20%—26%。多位受访机构人士的说法很直接：助贷看似拿到 24% 最高一档定价，但这个定价仍然很难包住总成本，所以以前不少平台主做 24%—36% 甚至更高定价的业务。N1

成本的两端都在往上抬。获客端，一个新借款人在贷款发放前，平台平均已在获客环节花掉上千元；资金端，去年出现一波明显「涨价」，大型金融机构「掐尖」、切断与中小助贷平台合作后，市场资金供给减少，资金成本普遍提高 1 至 2 个百分点，高者在 8% 上下。风险损失成本本就是最吃资金的一块，24% 以上资金增量减少后，风险随之上升。N1

财报把结果写在了利润表上。今年二季度，奇富科技、信也科技、嘉银科技、维信金科的撮合放款规模均有不同程度下滑，同比降幅最高超 80%；只有乐信整体业务规模逆势同比增长 4.8%，但管理层预计三季度促成贷款规模将环比显著下降。利润端，奇富、信也、乐信净利润同比降幅均超过 40%，小赢科技二季度净利润同比大跌 91.1% 至 4700 万元，嘉银科技已由盈转亏。资产端，截至 6 月末奇富、信也、嘉银 90 天以上逾期率环比有所回落，但维信金科 90 天以上逾期率为 8.64%，小赢科技 91 至 180 天逾期率仍达 9.09%。N1

「万亿帝国」的内部分层，比总量更能说明问题。大厂系（阿里、腾讯、京东、字节跳动、度小满、美团）在贷余额多在 2000 亿元至 5000 亿元甚至更高，老牌互金平台多在千亿级，腰尾部单家百亿级乃至十亿级。对腰尾部而言，过去靠「低门槛、秒到账」下探客群、把一笔贷款拆成基础利率加担保费加服务费做到 24% 甚至 36%，这条路在三道闸门和资金撤退下已经瓦解；今年 6 月下旬桔子数科因私自截留用户还款建立资金池爆雷、辽宁营口警方立案后，7 月前后更多资方撤离，绝大部分腰部以下平台一度面临完全没有资金供给的局面。N1

出路被归纳成三条，但共识并不在「出海」上。分析人士给出的三个方向是：停止新增放贷、专注存量资产处置平稳退出；剥离导流增信类业务，转型为面向持牌机构的风控、数据类纯技术服务商；依托垂直产业场景，对接持牌资金方做小额产业信贷辅助服务。也有业内人士认为出海或输出技术均为伪命题，做好风险分层定价才是核心——「一股脑放高定价的贷款，好比自助餐定价，成人和小孩同一个价位」。N1

二、额度测评和签约回到自营，分销链路第二次断链

营销口径的变化只是表层，断链发生在分销环节。《金融产品网络营销管理办法》9 月 30 日施行后，抖音、小红书等平台陆续收紧财经内容治理，从账号名称入手清理无资质主体冒用金融专属字样的账号；贷款广告里「低门槛」「秒到账」「低利率」一类话术明显减少，替换为「灵活周转」与明示利率，支付收银台页面开始把支付工具与贷款等金融产品区隔展示。N3

真正被切断的是多级转包。按办法要求，贷款额度测评、合同签订等核心环节必须在金融机构自营平台完成，第三方机构的多层分包、分销模式被明令禁止，平台的技术服务边界被严格限定在「信息展示＋跳转」层面，不得介入授信与风控等核心环节。招联首席经济学家董希淼的判断是，行业从「流量为王」转向「合规为基、服务为本」，「套娃式」导流、多级转包等不规范现象被叫停。N3

资金方的动作比平台更快。中邮消费金融表示已完善内部制度体系、落实前端营销合规改造、加强自营渠道建设，后续将建立常态化自查与第三方合作机构排查机制，重点发展自营业务。南银法巴消费金融称坚持全流程自主管控，目前自营业务占比近 90%，只把头部平台作为业务合理补充，并对合作平台动态审慎评估。N3

银行端的名单制收得更紧。华南地区某城商行高管称，委托营销机制下名单制「肯定更严了」，白名单之外不投；行内建立了发布前审核机制，消保、合规、办公室均需参与；合作方此前已在官网等渠道逐步调整，「总体趋向大平台」。平台一侧则在补素材审核：制定面向外部代理的合规文案用语指引与审核清单，由合规与消保部门牵头，做到发布前预审、全程留痕、资料存档。N3

获客的来源在换。博通咨询王蓬博认为，平台和机构要对财经营销内容的真实性、适当性承担主体责任，不能再依靠达人、自媒体随意发布信贷类营销内容；素喜智研苏筱芮则认为，强监管下自营渠道建设是大势所趋，存量客户会成为重要的获客来源。这与前几期观察到的「客户归属回流资方」是同一件事的两个侧面。N3

三、幸福消金把七亿元损失类贷款搬出表

一家总资产刚过 140 亿元的公司，年内抛出了超过 12 亿元不良。幸福消费金融在其官网发布债权转让通知，决定把一笔 7.07 亿元的不良贷款打包出售给江苏资产管理有限公司；加上今年 4 月挂牌的 5.53 亿元资产包，年内累计抛出超过 12 亿元不良资产。此次转让的资产全部为损失类贷款，账龄长、回款难，本质是对历史存量风险做集中清理。N6

出清得快，是因为自己催的成本更高。若自行处置，需要投入大量催收资源与人力物力；把陈年坏账转卖给资产管理公司，可以把精力放回健康的新业务上。「早转快出」也是行业共同选择：到 2026 年 6 月，今年已有 24 家持牌消费金融公司转让不良资产，总金额 532.02 亿元，同比上涨超过七成。N6

坏账能自己清，股东的问题只能等。目前幸福消金近 53% 的股权处于质押或冻结状态，第二大股东神州优车所持股权曾两次流拍。治理层面的补位也在推进：今年 8 月，公司首席信息官与董事会秘书的任免申请一并获批，首席信息官到岗后把数字化风控、自营能力建设提上日程，董秘到岗补的是信息披露、合规治理与资本运营。N6

四、湖北把 701 家非法中介名单处置到 604 家

名单制治理的成绩单，是「移交多少、处置多少」。湖北金融监管局披露，全省累计移交非法中介名单 701 家，推动处置 604 家，整体处置率 86.2%。这套机制被概括为「监管牵头、机构摸排、行业惩戒、主管处置、公安打击」五位一体：银行保险机构全面起底排查线索，市场监管、网信、司法行政等部门按职责分类施策。N7

行政惩戒之外，还接了刑事一段。2025 年以来，湖北公安部门立案侦办金融领域诈骗等违法犯罪案件 151 起，打处犯罪嫌疑人 533 人。监管方以投诉数据夯实立案支撑，把消费者投诉材料转化为案件关键证据，再整合可疑退保线索、追踪资金流，推动非法「代理退保」等顽疾从行政惩戒走向刑事打击。N7

三个案例把「职业背债人」的链条拆开了。其一，不法中介物色无固定工作、无稳定收入人员跨省充当「职业背债人」，出资购房后虚构房屋装修贷款用途、伪造银行流水与工作证明，向两家金融机构骗取装修类贷款共计 43 万元；贷款到账后，背债人向中介及介绍人支付中介费超过 33 万元，房产并未实际装修入住，后续大额逾期致两家银行合计直接损失 26 万余元，二人以贷款诈骗罪分别被判处有期徒刑二年二个月，案件办理期间退缴违法所得 112540 元，剩余 149525 元继续追缴。N7

另外两个案例，一个骗信用卡、一个骗退保。有人被伪造事业单位工作人员身份，并用伪造的「支付宝」App 生成虚假公积金缴存记录，在工行蕲春支行骗得综合消费分期专项信用卡、额度 29.9 万元，全额套现后仅还款 1000 元，以信用卡诈骗罪被判处有期徒刑二年。还有人利用非法获取的保单客户信息，冒充保险公司工作人员上门谎称可代办全额退保，以「疏通打点」为名骗取 3 名受害人共计 8.54 万元，案发后关联四川、湖北、江西等地 4 名消费者并案侦查，全额追回 5 名消费者被骗款项 13.95 万元，被告人以诈骗罪被判处有期徒刑三年、缓刑四年。N7

提示写得比案例更硬。湖北金融监管局提示：不轻信「低息贷款」「无抵押秒批」「代理全额退保」；不把身份证、银行卡、手机验证码交由他人保管或使用；不参与「包装资质」「伪造流水」「充当背债人」。这三句话对应的是同一条链条上的三个角色——被诱饵吸引的借款人、被借用的账户、被买卖的身份。N7

五、转让主体画像补齐：股份行居首，前二十家占七成七

总量之外，这一轮披露的价值在「谁在出表」。按转让主体统计，前三季度股份行累计转让 1263 亿元、占比 37%，国有大行约 786 亿元、占比 23%，消费金融公司 762 亿元、占比 22%，城商行、农商行分别约 431 亿元和 141 亿元。集中度同样高：转让规模前二十的机构合计 2633.3 亿元，约占全市场 77%；前十家合计超过 1900 亿元。N4N5

单家机构的节奏，比行业均值更值得看。平安银行以约 493 亿元位居首位，年内出清高频且持续；光大银行 246 亿元位列第二，部分资产包体量较大；交通银行、建设银行分别以 241 亿元和 222 亿元位列第三、四位；城商行中江苏银行 170 亿元表现突出，消费金融公司中杭银消金以 111 亿元跻身前十。N4

品种结构与季度节奏，指向的是信用卡。前三季度个人消费贷款转让 1256 亿元、占比 36.8%；信用卡透支 852 亿元、占比 25%；个贷组合包 430.5 亿元，个人经营性贷款 193.8 亿元；对公贷款 677.4 亿元、占比约 19.9%。结构在季度间切换：一季度个人消费贷占近 50%、信用卡透支不到 6%，到三季度信用卡透支转让 524 亿元、占比升至 37%，个人消费贷降至约 29%。3 月、6 月、9 月三个月合计转让 2068 亿元，占前三季度六成以上；三季度单季核销 4646 亿元，同比增幅 34.5%。N4

分析师的判断留了余地。国信证券田维韦认为信用卡风险加速暴露来自三方面：疫情后投放风险的延迟释放、就业修复偏弱导致偿债现金流承压、银行主动收缩授信后部分借款人转向多头借贷；她预计信用卡风险生成的边际高点大概率出现在 2026 年，但处置压力将延续至 2027 年上半年。西部证券周安桐提示，结构变化并不对应零售风险的根本性改善，资产质量仍待居民收入预期与家庭现金流的趋势性修复。N4

六、投诉监测

监测名单内机构 10 月 18 日命中投诉 315 起，前一日 359 起、环比减少 12.3%。近 7 日均值 410.0 起，当日较均值低 23.2%；总量未触发跳升阈值，机构分布也没有出现达到 max(10, 均值×2) 的异动项。周日因素可以解释一部分回落，但不作业务归因。C1

机构分布上，美团借钱 81 起（26%）、京东金融 80 起（25%）、恒小花 47 起（15%）、支付宝借呗/花呗 41 起（13%）、桔多多 7 起（2%）、微粒贷 6 起（2%）、广发银行 5 起（2%）、百顺宝 5 起（2%）、微众银行 4 起（1%）、长银五八消费金融 4 起（1%）。头部集中度 CR5 为 81.3%、CR10 为 88.9%：美团借钱 81 起、为其均值 91.4 起的 0.89 倍；京东金融 80 起、为均值 104.7 起的 0.76 倍；恒小花 47 起、为均值 33.9 起的 1.39 倍，是前十里唯一明显高于自身均值的机构，但绝对值远未达到机构级异动门槛。C1

类型分布上，按标签计 暴力催收 118 起（17%）、恐吓 87 起（12%）、客服处理不当 67 起（10%）、高利贷 63 起（9%）、服务态度差 62 起（9%） 居前，催收相关表述仍占最大比重。

以下为消费者单方陈述的精选明细（不含机构回应，不代表核实结论）：

全量 315 条已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。