助贷行业观察（2026-10-24）

一、不良ABS信披十年首修：底牌翻到注册环节

中国银行间市场交易商协会 10 月 21 日发布《不良贷款资产支持证券信息披露指引（2026 版）》征求意见稿及配套表格体系，面向市场成员征求意见，反馈截止 10 月 30 日N1。这是对 2016 年 4 月试行版的系统性更新，规则从六章三十六条扩展到六章四十一条N3。

最核心的动作是把披露义务的起点前移。试行版的重点落在发行环节与存续期管理，注册环节没有硬性信披规定，投资人认购不良ABS时只能依赖承销商的尽调报告和评级公司的估算模型；2026 版征求意见稿单独设立「注册环节信息披露」专章，要求受托机构、发起机构在不良贷款资产支持证券接受注册后十个工作日内披露注册申请报告等文件，内容涵盖证券基本信息、风险提示、参与机构信息、交易结构、基础资产筛选标准和资产保证等N3。

更具威慑力的是回收数据。征求意见稿要求，受托机构应披露发起机构与本次注册相关的不良贷款至少五年的回收统计数据；产生不良贷款不足五年的，应提供自最早产生该类不良贷款时起的完整数据N3。过去资产池为美化估值只展示最近一到两年短期回款率、掩盖长期追偿能力的做法，在这条要求下难以继续。配套表格体系同时要求按「成为不良的时间」归因分类列示回收情况N2。

规则同时给了对价。第十八条引入信息披露精简原则：注册环节已充分披露且未发生实质变化的信息，发行环节及存续期内可免于重复披露，发生变化则须披露变更后信息并向中国人民银行报告N3；第八条明确逐笔资产数据可在合法合规前提下通过签署协议等方式获取，相关机构做好录入登记与保管、随时供监管调阅N1。

规则大修的背景是市场体量。截至 10 月 21 日，年内不良ABS已累计发行 156 只、总规模 687.07 亿元，同比增长 7.1%，已占 2025 年全年总规模的 83.7%N2。新华财经的解读把修订定位为「全链条前置」：不良ABS的底层资产是非标准化债权，回收金额与回收时间的不确定性高于普通信贷ABS，投资者对历史回收数据、资产筛选逻辑和处置安排的信息依赖更强N3。

口径提示：156 只 / 687.07 亿元 / 7.1% / 83.7% 为公开市场统计口径，出自行业媒体引用的市场数据，征求意见稿本身未引用该数据；「至少五年回收统计」以交易商协会通知与新华财经报道的征求意见稿表述为准。

二、中互金协会点名「律所」外壳：债务协商的五步收割链

中国互联网金融协会 10 月 23 日发布风险提示，直指近期一批不法中介机构假借「律师事务所」「法律咨询」等名义，通过短视频、社交平台、电商平台等互联网渠道大量推介「债务协商」「债务优化」「债务减免」「征信修复」「停息挂账」服务，诱导金融消费者付费委托处置债务；协会定性其涉嫌金融领域「黑灰产」活动，情节严重的涉嫌诈骗、敲诈勒索、侵犯公民个人信息等犯罪N4。

风险提示把这类中介的运作拆成了五步。第一步是伪装专业身份：以企业微信认证、专属 App、标准化债务评估表和伪造的「协商成功案例」包装出法务人员、债务规划师形象，实际多由信息公司、咨询公司运作，相关人员往往并非执业律师，也不具备代理权限N4。

第二步是引流：在短视频、社交、电商、搜索等平台投放「不成功不收费」「内部渠道」广告，通过抓取搜索和留言用户的手机号码，或以「0 元获取解决方案」为诱饵非法收集个人信息，一旦留下联系方式即由销售人员跟进转化，形成「引流—转化—收割」链条N4。

第三步最伤借款人：教唆伪造材料、诱导主动逾期。中介收取服务费后，教唆消费者伪造重病、失业、残疾、贫困等虚假证明，并要求停止正常还款，谎称只有「全面逾期」金融机构才会认可其困难处境、同意推进债务协商；一旦主动逾期，罚息、违约金、征信损伤随之而来，参与伪造材料还可能承担法律责任N4。

第四步是冒用身份恶意投诉：要求消费者更改预留手机号、设置呼叫转接、提供验证码甚至交出电话卡，由业务人员冒用负债人身份套用标准化「诉苦」话术，向金融机构、监管部门、投诉热线反复恶意投诉施压，但拿不出有效的书面协商协议N4。第五步是收费与条款：按债务规模定价、多期收取，金额数千元至上万元不等，约定服务费按减免金额比例提取、禁止自行和解否则高额违约金，把服务失败归咎于消费者并拒绝退费——协会将其定性为对负债人的「二次收割」N4。

协会同时提示不要轻信网络流传的「逾期后才能协商」「债务可以清零」「4 折解债」「全民清债」等不实传言；还款困难应直接联系金融机构官方客服协商，或通过专业调解组织、金融管理部门、诉讼仲裁解决N4。

三、奇富、信也：二季度指标转好，三季度放款往回收

机构研报梳理的一组对照，摆出了头部助贷平台当下的处境：2026 年二季度奇富、信也放款量环比增长 5% 至 6.5%，首日逾期率分别降至 5.6% 和 5.3%，30 天回款率升至 88.1% 和 89.0%，风险指标整体改善N5。

但 6 月底桔子数科事件之后，资金方压降合作额度，研报预计三季度两家国内放款量环比下滑 25% 至 65%；7 至 8 月早期逾期率反弹约 20%，催收资源收紧进一步拖累回款N5。

研报的静态测算认为拨备能兜住：即便损失率升至 7.8% 和 6.8%，两家净资产仅分别减少 1.4% 和 0.5%N5。转型同步推进——信也海外放款同比增长 18.8%、海外利润占比升至 10.1%，两家均在加大数科服务输出N5。

这条线的含义在于：头部平台的风险指标与放款规模正在脱钩。指标变好不是因为放得多，而是因为放得少、筛得严；外部事件冲击下资金方的额度收缩，反而成了这种筛选的外部约束。

口径提示：本节数据均为机构研报口径的统计与测算，非公司披露数据；三季度放款量为研报预计值，首日逾期率与 30 天回款率分别为两家公司二季度末水平。

四、小贷牌照的两种退法：复星系主动出清，猪八戒小贷被动收缩

同一天素材里出现两条方向不同、落点一致的牌照消息。

复星系：从网络小贷到支付牌照，主动收缩

广州市地方金融管理局 10 月 16 日公示辖内小额贷款、商业保理企业「失联」「空壳」主体名单，7 家全部标注为「空壳」，其中广州复星云通小额贷款有限公司位列其中。这家 2015 年 9 月设立、隶属复星金服的网络小贷主体，是继今年 2 月上海虹口广信小贷上榜之后，复星系第二家被地方金融监管部门认定为空壳的地方金融组织N6。

持牌支付侧同样在让渡控制权。复星国际 9 月 1 日发布补充公告，把对浙江商盟科技的出资额由原方案的 1.05 亿元下调至 4110.56 万元，增资后持股降至 20%，原控股股东亚东星辰创业投资出资 6389.44 万元参与增资、持股升至 79.7431%，商盟科技不再纳入复星国际合并报表；公告解释称经与监管部门充分沟通，持牌公司控制权稳定对支付业务许可证续展至关重要N6。

复星国际 8 月 27 日的中期业绩报告明确「瘦身健体、聚焦主业」：报告期内通过处置非战略、非核心资产实现资金回流超 120 亿元等值；截至 6 月末现金及银行结余、定期存款合计 612.14 亿元，总债务占总资本比率降至 55.7%N6。

猪八戒小贷：被执行、股权出质、新增借款通道关闭

企查查 10 月 22 日司法信息显示，猪八戒股份有限公司新增被执行人记录，执行标的 17.182 万元；其大股东重庆猪八戒实业有限公司、三股东重庆市博恩科技（集团）有限公司近期同样批量新增被执行信息N7。

风险已向持牌主体传导。重庆市猪八戒宜创小额贷款有限公司 2026 年 6 月、7 月接连被列为被执行人，两笔案件执行标的分别为 1001.90 万元和 4.5045 万元；2026 年 8 月，股东猪八戒金服将所持猪八戒小贷 8100 万元股权办理出质登记，对应持股占比 27%；其信贷产品「戒易花」对应的微信公众号目前仅保留还款入口，新增借款通道已不见N7。

消金界的报道同时提示，猪八戒小贷历史上曾涉足小贷牌照出租的灰色通道业务，而《小额贷款公司监督管理暂行办法》明确禁止出租、出借牌照，不得为无放贷资质机构提供放贷通道、不得变相转让信贷资产N7。

五、免息话术的变形记：成本明示新规落地近三个月

江门日报记者以购车者身份走访本地新能源汽车门店，销售人员普遍把「厂家贴息、2 年不要利息」放在推介最前头；追问后 3 年怎么算时语气含糊，话锋一转要收 1000 至 1500 元金融服务费N8。

以贷款 10 万元、5 年期粗算：前 2 年免息，第 3 年按贷款总额 2.5% 付息约 2500 元，第 4、5 年各按 3.5% 付息约 3500 元，后 3 年利息合计约 9500 元；再加 1000 多元手续费，折算年化利率（单利）已超过 2%N8。

套路不止于车贷。走访中市民反映，消费贷宣传月息 0.8% 之外还要付 2% 至 5% 的渠道服务费、0.3% 的担保费，甚至强制捆绑账户保险费；据行业测算与监管调研，这类不透明收费会让实际年化成本比宣传利率高出 5 至 10 个百分点。还有机构在借款流程中强制捆绑高价会员卡，或搭起分期商城把数码产品溢价卖出再低价回收N8。

监管侧的回应是《个人贷款业务明示综合融资成本规定》：2026 年 3 月 15 日由国家金融监督管理总局、中国人民银行发布，8 月 1 日施行，要求利息、分期费用、增信服务费等与贷款相关的全部成本统一折算成年化综合融资成本、以表格形式逐项列明，线上贷款弹窗强制公示、线下贷款经借款人签字确认，且除已列项目外不得再收取其他与贷款相关的费用N8。

需要分清的是，新规解决的是「看不见」与「看不懂」，不等于借钱会变便宜——价格透明之后，成本依然由借款人承担，只是从合同小字里挪到了明示表上。

六、三季报速览：拉卡拉、湖州银行、信源小贷

10 月 23 日三份业绩同时落地。A股上市支付公司拉卡拉前三季度营业收入 48.73 亿元，同比增长 19.77%，其中数字支付业务收入 42.91 亿元、同比增长 18.81%，科技服务收入 3.16 亿元、同比增长 19.28%；归母净利润 8.65 亿元、同比增长 155.29%，扣非后归母净利润 2.98 亿元、同比增长 23.66%，公司说明主要来自主营业务盈利能力提升及出售所持上市公司股票投资收益较去年同期大幅增长；剔除 H 股发行上市相关中介费用与股权激励股份支付费用影响后，扣非归母净利润为 3.30 亿元、同比增长 37.08%。前三季度境内综合收单交易金额 3.4 万亿元、同比增长 16.28%，其中扫码支付 1.33 万亿元、同比增长 27.51%，跨境支付与外卡收单交易金额同比分别增长 50.83% 和 63.70%N9。

湖州银行披露未经审计的三季度财务数据：截至 9 月末资产总计 2035.17 亿元，较年初增长 9.58%；发放贷款和垫款余额 1101.8 亿元，较年初增长 7.94%；前三季度营业收入 29.41 亿元、同比增长 17.22%，净利润 10.06 亿元、同比增长 6.12%，利息净收入 23.67 亿元、占总营收 80.48%N10。

新三板信源小贷前三季度营业收入 1209.05 万元，同比下降 25.75%；归母净利润 700.79 万元，同比下降 28.96%N11。

七、罚单与监管动作

国家金融监督管理总局黔东南监管分局公布行政处罚决定书：贵州剑河农村商业银行因内控管理不到位、信贷管理不审慎被罚款 60 万元；时任原剑河县农村信用合作联社理事长宋政懿、综合办公室主任莫春艳、金泰支行行长张入允、岑松支行行长周永烽分别被警告N12。

八、投诉监测

监测名单内机构当日命中 389 条，前一日 383 条（2026-10-22），环比 +1.6%；近 7 日均值 397.6 条，较均值 +2.2%，未触发总量跳升。头部集中度 CR5 为 73.3%、CR10 为 86.6%。

机构分布上，京东金融当日 119 条（占 31%，近 7 日均值 106.3，倍数 1.12），支付宝借呗/花呗 63 条（占 16%，倍数 1.25），美团借钱 56 条（占 14%，倍数 0.68），恒小花 29 条（倍数 0.72），桔多多 18 条（倍数 0.99）。当日无机构触发异动告警（阈值：当日 ≥5 且 ≥ max(10, 均值×2)）。

类型分布上，暴力催收 144 条（17.3%）、恐吓 90 条（10.8%）、客服处理不当 65 条（7.8%）、高利贷 54 条（6.5%）、盗取用户信息 47 条（5.6%）。周四是常规波动区间，未见新型手法集中出现。

全量 389 条已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。C1