助贷行业观察（2026-10-28）

招行把信用卡的规模收了，客户留下了

信用卡业务在半年报里同时出现了三个方向的收缩。资产端，信用卡贷款余额8909.08亿元，较上年末减少482.07亿元，占零售贷款的比重由25%降至24%；交易端，信用卡交易额1.91万亿元，同比下降5.43%；收入端，银行卡手续费及佣金收入63.74亿元，同比下降11.73%，主要是信用卡线下交易手续费减少。与三项收缩并行的，是信用卡流通户7043.22万户、较上年末微增0.46%——规模在收，客户基础没有放N1。

这不是市场误读，而是管理层反复表达过的选择。行长王良在多个场合给出同一个意思：招行愿意承受信用卡业务营收贡献占比的下降来管控资产质量，信用卡坚持「平稳低波动」策略、从严优选客群；接任行长王小青在业绩会上又把方向说得更直白——宁可把挑战想得更大一些，淡化对规模和增长的要求。管理的动机写在风险端：2025年末招行信用卡不良率1.74%，2026年上半年继续上升约16个基点至1.90%，是零售贷款各品类中最高的；更能说明问题的是新生成不良，上半年信用卡新生成不良贷款236.98亿元，同比增加39.29亿元。副行长徐明杰在业绩会上判断零售贷款风险仍处上升态势，并点名消费信贷市场的共债风险——部分客户在多个平台同时借贷，环境变化时还款能力和还款意愿同时受影响N1。

高收益的另一面是同样高企的风险，这笔账招行已经开始重算。2026年上半年，招行零售贷款平均收益率3.70%，明显高于公司贷款的2.59%，信用卡凭透支和分期定价又在零售里居前；但当不良率持续上升、共债风险暴露，扣除风险之后的实际收益正在被侵蚀。压下去的是按揭和信用卡，做起来的是小微和消费贷款：上半年个人住房贷款约1.40万亿元、较上年末减少约248亿元，信用卡减少482亿元；小微贷款余额8878.64亿元、较上年末增加约122亿元，消费贷款余额4479.02亿元、增加约212亿元。剔除信用卡后，零售贷款余额2.79万亿元、比上年末增长0.29%——零售贷款整体的下降，几乎全部由信用卡一项造成。对公贷款上半年增长9.08%，不良率反而从0.89%降至0.78%N1。

代价已经落在利润表上。上半年招行零售金融业务税前利润428.88亿元，同比下降17.58%，占税前利润的比重降至47.27%，已经低于批发金融业务。压降信用卡和按揭能控制下行、守住资产，但能不能带来新收入，并不取决于招行自己——如果优质信贷需求持续偏弱，结构调整得再精细，也难以完全对冲收入压力N1。

图1 · 招行信用卡的三个方向：余额、交易额、手续费同降，不良与新生成不良抬升（数据源自招行2026年半年报）

民生银行两家信用卡分中心先后关停

信用卡的收缩不止发生在资产负债表上，也发生在组织架构上。广东金融监管局批复文件显示，同意中国民生银行信用卡中心汕头分中心终止营业，文号粤金复〔2026〕401号，落款2026年10月22日，10月26日对外披露；批复要求该分中心接文后立即停止一切经营活动，于15个工作日内向汕头金融监管分局缴回金融许可证，并做好终止营业公告与客户服务安排。此前一周的10月19日，民生银行信用卡中心惠州分中心已正式终止营业，属地信用卡业务管理与客户服务由民生银行惠州分行承接N2N3。

两个分中心的关停，是民生银行信用卡组织架构持续收缩的最新一步。2025年以来，该行陆续撤并华北、东北、华中、华南等大区级分中心；如今经营权限直接下放至城市分行，从「撤大区」到「关城市分中心」，信用卡组织形态正从垂直管理的专营体系，向依托属地分行的零售体系收敛。同类的动作在行业里并不孤单：2025年全年共有66家信用卡分中心获批终止营业；广州银行信用卡中心7月获批终止营业、转型为总行内设部门，成为国内首家整体摘牌的持牌信用卡专营机构；率先提出「推进信用卡属地经营转型」的交通银行已累计关停信用卡分中心近60家。App层面也在同步整合——上海银行8月公告信用卡App停止服务，邮储银行、渤海银行、上海农商行、中国银行此前已陆续关停或整合独立信用卡AppN3。

组织退场的背景，是卡量连续第三年以上的收缩。人民银行《2026年第二季度支付体系运行总体情况》显示，截至二季度末全国信用卡和借贷合一卡6.77亿张，较年初减少约1900万张，总量连续15个季度下滑，较2022年三季度8.07亿张的峰值累计减少约1.3亿张。资产质量压力同样清晰：截至2025年末，东莞银行信用卡透支不良率升至11.03%；据券商研报统计，2026年前三季度银行业信用卡透支不良贷款转让金额达852亿元，占同期不良贷款转让总量的25%。有分析人士认为，卡量、机构、产品三条线同步收缩，说明这轮调整不只是周期性的成本削减，而是支撑了十余年的「跑马圈地」式增长模式与组织范式的系统性退场N3N8。

图2 · 从撤大区到关分中心：民生银行时间线与行业卡量收缩（批复日期为监管文件落款日）

一个2.84亿元的信用卡不良包，出价只有391万元

长账龄信用卡坏账的转让市场，正在失去定价能力。以行业公众号推演的一个案例为样本：一个2.84亿元的信用卡不良包，3万户借款人、户均欠9500元、平均逾期五年零四个月。逾期五年以上的信用卡债权，本金回收率大致在2%到5%，取中位5%计算能收回1400万元；但这不是净收入——3万户里联系得上的不到一半，信息修复加电话催收人均60元约180万元，约4500户走批量诉讼每件600元约270万元，3000户上门每户300元约90万元，合计成本540万元；净回收860万元还要三年陆续到账，按年化30%折现只剩约391万元。出价对应本金折扣率1.4%N4。

真正麻烦的不是价格低，而是价格对不上。买卖双方的分歧不在1%还是2%，而在对回收率的判断差了几个百分点——几个百分点放进模型就是数倍价差，谈判弥合不了，因为两边依据的是两套经验：一套来自十年前抵押类资产，一套来自三个季度前的成交价。账龄决定回收率，信用卡不良的加权平均逾期天数约5.4年，个人消费贷、经营性贷款分别在2.3年、3年左右；流传的「回收10%到15%就算优秀」放在五年以上账龄上明显偏乐观，那是1到3年账龄的水平，把短账龄经验套到长账龄上是定价里最贵的错误N4N5。

供给集中，买方也集中，剩下的瓶颈在司法和牌照。前20家机构合计转让2633.3亿元、占全市场77%，而真正能接长账龄包、三年内完成处置的机构全国不超过二十家——这不是买方市场，是寡头对寡头。司法侧，户均9500元的债权逐案诉讼成本2000到4000元、超过债权本身，便宜又快的公证执行与仲裁要求贷前埋好条款，信用卡标准化文本绝大多数没做；《民法典》普通诉讼时效三年，逾期五年多的债权若没有中断事由，债务人可以主张时效抗辩，催收记录是否随包移交因此成为尽调第一顺位。牌照侧，受让方限于金融资产管理公司和地方资产管理公司，这类机构的组织形态又很难自己做工业化处置，最终价格反映的不是处置能力，而是AMC的资金成本加通道费用N4。

客商银行：投资收益填不上渠道费的坑

评级上调与利润下滑，同时出现在同一家民营银行身上。安融信用评级近期发布公告，将梅州客商银行主体长期信用等级由AA上调至AA+、展望维持稳定；在19家民营银行中，目前仅微众、网商两家拿到AAA，AA+梯队共10家。评级提升之下，塔牌集团半年报披露的联营企业数据是另一番景象：客商银行上半年实现营业收入7.01亿元、同比增长11.27%，净利润仅1.28亿元、同比下降34.36%，营收与盈利增速脱节N6。

利润表的失衡写得很直白：投资端赚的钱，被助贷渠道费全额抵消。2025年客商银行投资收益4.02亿元、对营业收入的贡献度高达35.22%；同期手续费及佣金净收入为-4.09亿元、占营收比重-35.84%。渠道费缺口已连续三年为负且逐年放大：2023年-1.15亿元、2024年-1.47亿元、2025年-4.09亿元，一年净支出增加2.62亿元、增幅178%；同期利息净收入从7.58亿元增至11.36亿元、增幅49.9%。评级报告的解释是：助贷新规出台后该行转向头部平台合作，渠道投入抬升，叠加减费让利，最终导致手续费佣金持续大额为负。横向看，2025年网商银行投资收益占营收仅4.4%，苏商银行非利息净收入占5.9%，重庆富民银行占18.4%，客商银行的35.22%明显偏高——这部分收益来自债权投资与交易性金融资产，随债市行情走高，与信贷主业的获客、定价、风控能力无关N6。

这是一条与清退完全相反的路线，代价也各有各的。客商银行受「一行一店」约束、线下获客能力弱，信贷扩张高度依赖第三方互联网渠道：截至2025年末个人贷款余额233.16亿元、占全部贷款86.31%，剔除个人经营贷后纯消费贷175.57亿元、占贷款总额64.99%，绝大部分来自头部互联网平台合作；2024年该行84%的个人贷款来自第三方渠道，助贷业务占全部贷款比例一度达79.2%。选择保留头部流量平台资格、以更高渠道成本守住规模的另一面，是不良抬升——2025年末不良贷款余额3.70亿元、同比大增53.31%，不良率1.37%、较上年上行40个基点，仍低于民营银行1.68%的行业平均。对照样本是蓝海银行：主动清退40余家助贷合作方、名单从68家压缩至28家，代价是营收同比下滑27.20%、净利润下降39.04%。为降低对纯线上助贷的依赖，客商银行正扩充汽车金融团队，与深圳市狮达汽车科技合作「拿去用」「智选」两款车抵产品，并搭建自营线上平台发力住房按揭与个人经营贷——只是截至2025年末住房抵押贷款余额仅5.01亿元、占贷款总额1.86%，短期内难以替代高流量助贷业务N6。

图3 · 梅州客商银行：2025年投资收益4.02亿元对手续费及佣金净收入-4.09亿元

财政贴息站上了双11的分期账单

一边在压风险，另一边在促消费，信用卡分期的政策位在抬高。今年8月，财政部等多部门联合印发通知，将信用卡专项分期、消费分期、预借现金分期等新增分期业务纳入个人消费贷款财政贴息支持范畴，贴息年化比例1个百分点，单人在单家机构累计贴息上限由每年3000元上调至5000元，执行周期为8月1日至12月31日，与双11窗口高度重合。落地端，京东把国家贴息从白条拓展至信用卡消费分期，支付页面标注「国家贴息」即可享受权益，广发银行成为首家在京东平台落地的合作银行；苏宁易购联合支付宝上线「国家贴息」专属权益，单笔满20元即可参与、平台超90%的家电与3C产品已覆盖，10月20日首轮主题活动开启后，享受贴息补贴的用户规模同比提升41%N7。

银行的营销资源也在跟着挪位置。往年双11信用卡营销多集中在开卡礼遇、首刷奖励和小额立减，2026年多家银行把资源重点投向大额分期满减与分期免息——邮储银行、农业银行均设置最高160元的分期满减权益，覆盖数码3C、家电家装等高客单价品类。这背后是存量竞争阶段的盈利逻辑切换：全国信用卡及借贷合一卡6.77亿张、较年初缩减，建行等国有大行信用卡贷款余额较2025年末回落，机场贵宾厅、接送机等传统高端权益持续缩减，分期利息收入成为银行拓展零售信贷收益的重要抓手。对助贷行业而言，这意味着大促场景下银行自营分期对平台分期的替代性在增强，优质客群的分流压力值得持续观察N7。

投诉监测：358条，环比回落，无异动

当日监测名单内机构命中投诉358条，较前一日390条下降8.2%，较近7日均值369.4条低3.1%。脚本未触发总量与机构层面的异动告警。头部集中度维持高位：CR5为70.9%，CR10为82.7%。另有采集侧提示，招商银行信用卡、平安银行零售信贷两个机构名未匹配入库。

类型分布上，暴力催收123条居首（占15%），其后为恐吓79条（10%）、客服处理不当70条（9%）、高利贷63条（8%）、服务态度差62条（8%）、盗取用户信息42条（5%）、砍头息36条（4%）。百顺宝当日为近7日均值的2.45倍、蓝海银行2.33倍、中关村银行2.15倍，量级较小且均未达到异动告警的双重门槛。

以下为随机抽取的当日明细，均属消费者单方陈述，不构成对机构责任的认定：
京东金融 · 砍头息,高利贷｜支付宝借呗/花呗 · 暴力催收｜美团借钱 · 暴力催收｜恒小花 · 高利贷｜桔多多 · 盗取用户信息｜招商银行 · 客服处理不当｜微粒贷 · 暴力催收｜百顺宝 · 高利贷｜中信银行 · 暴力催收｜浦发银行 · 恐吓

全量358条已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。