助贷行业观察（2026-11-03）

授信看的材料，从四类变成一千多种

11月2日，度小满在香港金融科技周发布轩辕4.5金融增强大模型，同台的是香港科技大学与香港生成式人工智能研发中心。该公司给出的口径是，模型已承接内部约九成业务需求，风控策略的迭代周期从过去的两周压到三到四天，短期逾期风险下降约50%。这三个数字对应的不是模型跑分，而是授信决策的调整频率——它已经不再按季度走。N1N2

同一天，金融时报把这条线索拉到了整个持牌消金行业。多家消费金融公司正在把授信逻辑从判断“能不能贷”改成判断“该贷多少”：过去看职业、收入、资产、征信这四类标准化材料，现在行为轨迹、技能证书这类非标准化信息也进了模型。蚂蚁消金的花呗“小红花”在2024年底上线，用户可以提交职业技能、学历奖项、工作证明等1000多种材料申请提额。N3

消费金融的AI落点：可提交的提额材料、AI应用数量、客服替代比例与策略迭代周期

落地程度可以从三个数上看。蚂蚁消金的AI客服服务占比与用户满意度都在90%以上，2025年AI辅助调解员化解金融纠纷3.6万件；平安消金按超1100项业务需求开发了AI应用，客户意图识别准确率95%以上；中原消金的智能客服能处理约80%的常见问题。信审一侧，度小满称AI信审员把客户等待时间从10分钟压到2分钟，审核能力超过80%的人工信审员。N1N3

效率上来的同时，判断依据的性质变了。职业、收入、资产、征信是结构化的、事后可复核的；行为轨迹和技能证书不是。招联首席经济学家董希淼的判断是，用场景行为数据替代标准化材料，能理解真实用途与还款来源，普惠性和精准度都会提升。同一套数据也带来一个新问题：模型看的是什么，借款人自己并不知道。N3

苏商银行特约研究员薛洪言把风险说得更具体。替代数据容易与性别、地域这类敏感属性形成隐性关联，模型会在内部以不易察觉的方式完成不公平定价；如果定价以机构的风险收益最优为锚、而不是以真实偿付能力为锚，额度就会被推到借款人实际承受的边界之上；未经授权归集行为数据，还会直接触到个人信息保护的边界。N3

规则这一侧还没有对应的刻度。薛洪言提出的办法，是把替代数据的授信边界、算法透明与非歧视要求，纳入产品适当性管理与算法推荐治理的衔接规则，依托监管沙盒试错，再建立行业级的模型审计标准。这些建议被提出来的前提，是它们目前还没有落地。董希淼的说法更直接：授信越个性化，争议点越复杂，没有消保闭环，前端越聪明，后端的投诉与监管风险就越大。N3

对助贷链条上的机构，这一轮改的是风控的产出物。过去它只是一个通过或拒绝的结果，现在是一个要能说清理由的额度。度小满把策略迭代压到三到四天，意味着这套解释要在更短的周期里反复成立。N1N2

地方AMC的赚钱方式，分成了两类

一份覆盖十家地方资产管理公司的2025年盈利排名在11月2日流出，头尾的差距比梯队更值得看。海南联合资产的净资产收益率31.29%，连续第三年居首，2023年和2024年分别是24.84%与27.93%；第二名四川发展资产8.14%，第三名江西金融资产7.96%，第十名长沙湘江资产6.06%。头名是第二名的3.84倍，而第二到第十名全部挤在6%到8%之间。N4

地方AMC 2025年ROE前十：头名31.29%，第二至第十名集中在6%至8%

这个分布说的不是谁更会赚钱，而是赚钱的方式已经分成两类。海南联合的路径是重组与盘活，与房企纾困、城投退平台、存量资产盘活的政策主线绑在一起；其余多数机构仍在做银行不良包的批量收购，而这条路的价差在持续收窄。行业2024年公开数据口径的样本平均ROE约4%，与榜上2025年的数值不同年，只能当量级参照。N4

头部机构的下行更能说明问题。浙商资产的ROE从2023年的10.15%降到2024年的8.53%、再到2025年的6.64%，三年连降；江苏资产从9.42%回落到6.85%，江西金融资产从9.38%回落到7.96%。这些机构体量在行业前列，浙商2025年末总资产760.51亿元、负债524.30亿元，它们的ROE一起往下走，指向同一件事：批量收购的价差红利在消退。N4

尾部的情况更极端。2025年有地方AMC的ROE低至−105%，一个项目就能把一年的净资产打穿。监管对非金业务与跨区经营的约束在收紧，机构被推回主业，2026年的排名大概率还要重排。对做不良处置的上游——银行与消金公司——这意味着转让定价的分歧会更多，能接包的机构在变少，议价的天平往买方偏。N4

天津银行在万亿门口掉了头

天津银行在距离万亿资产一步之遥时掉了头。三季报显示，截至9月末总资产9573.98亿元，较年初下降2.55%、环比下降1.25%；上半年末是9695.06亿元，年初是9824.03亿元，三个季度合计少了250.05亿元。按这个数算，离10000亿元的缺口从年初的175.97亿元扩到了426.02亿元。N5

天津银行总资产距万亿关口的差额：175.97亿元扩大到426.02亿元

规模收缩带着利润一起走。前三季度营业收入119.16亿元、同比下降7.91%，净利润29.59亿元、同比下降16.10%，利润降幅是收入降幅的两倍，说明压掉的不只是规模，还有收益水平。对照2023到2025年，营收从164.56亿元走到169.55亿元、净利从37.67亿元走到39.28亿元、总资产从8407.71亿元走到9824.03亿元，净息差回升到1.53%，那三年是修复期。N5

这次收缩是主动的，代价写在报表里。该行在2026年半年报里的表述是“不拼规模拼质量，不拼速度拼效益”；负债端成本管控托住了利息收入，结算清算、理财、代理承销这些中间业务多点承压，信贷投放收缩之后不良与关注类指标边际走弱。方向没错，节奏上是在用利润换结构。N5

人事在同一周落定。10月30日公告，董事长于建忠因工作调整辞任，行长吴洪涛代行董事长职责；1976年10月出生的杨毅已任党委书记，董事会建议委任其为执行董事，尚待股东会审议与天津监管局核准。杨毅此前的履历覆盖国有大行、城商行与地方农商行，与于建忠在天津农商银行有过共事。N5

A股上市还停在辅导阶段。2016年登陆港交所那年末，总资产6573.10亿元；十年后的三季度末是9573.98亿元，增长约45.7%。对一个把万亿当关口的城商行，这个速度不算快，而眼下的缩表让关口又远了一点。N5

互联网营销被单独写进金融法草案

金融法草案11月2日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议二次审议。二审稿在金融消费者与投资者保护上补了三类内容：提供金融产品和服务应设定公平合理的交易条件；不得通过格式条款排除或限制消费者权利、减轻或免除自身责任、加重对方责任；营销主体应加强客户适当性管理，了解客户情况、如实说明产品内容、充分提示风险，并提供与客户状况匹配的产品。N6

互联网营销被单独写进了条款。二审稿要求，通过互联网提供或者营销金融产品和服务，应当遵守本法及有关法律、行政法规、国务院金融管理部门对该产品的规定，以及针对互联网营销的专门规定；对非公开发行的金融产品和服务，不得通过互联网进行广告宣传、公开劝诱或者变相公开劝诱。N6

这一条与9月30日施行的金融产品网络营销管理办法是同一条线上的两端：办法管的是操作层面的展示、跳转与授权，法律管的是能不能这么做。对助贷平台来说，前者是可以整改的页面问题，后者是整改不了的准入问题。N6

简讯：隔夜逆回购首日、三部门座谈会与西安银行个贷

政策利率的锚在11月2日换到隔夜。央行当天以固定利率、数量招标方式开展5410亿元隔夜期逆回购，利率1.25%，这是10月30日公布机制调整后的首次操作；7天期逆回购改为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期与月末开展，临时正逆回购等工具改按隔夜利率加减点。N7

同一天，央行会同金融监管总局、证监会开了两场座谈会。互换便利余额1050亿元，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元、累计发放超2800亿元；回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，利率从1.25%降到1%。N8

外汇局就经常项目外汇管理征求意见，支付机构的外汇业务范围从电子商务扩到市场采购贸易、外贸综合服务等新业态，反馈截止12月1日。个贷方面，西安银行三季度末个人贷款余额506.14亿元，较去年年末的741.51亿元下降31.74%，是16家A股上市城商行中唯一降幅超过三成的机构。N9N10

罚单：招联消金信用信息违规，银行端集中在信贷三查

央行深圳市分行10月30日公示，招联消费金融因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定被罚18.5万元，时任营运中心员工祁某瑗被罚2.5万元。该公司上半年营业收入66.88亿元、同比下降15.33%，净利润13.81亿元、同比下降8.18%，总资产1473.56亿元、较年初缩水11.89%。N11

银行端的罚单集中在信贷三查。福建上杭农商行因贷前调查不尽职、贷后管理不到位、违法发放流动资金贷款与固定资产贷款等被罚230万元，三名责任人被警告；交通银行云南省分行因固定资产贷款、流动资金贷款、住房按揭贷款管理不审慎等被罚185万元；广发银行平顶山分行被罚55万元；宁波银行及五名责任人合计被罚922万元，其中机构900万元。N12N13N14N15

10月全月银行业机构罚单114张、罚没金额超9000万元，其中72张实现机构与责任人双罚、双罚率63.2%；信贷类罚单82张、占比51.6%；个人罚单94张、处罚188人次，最长禁业12年。以上为央视财经汇总口径。N16

投诉监测：417条，美团借钱单日2.5倍

11月2日监测名单内机构在有效投诉平台命中417条，前一日为244条、近7日均值314.1条，环比前一日上升70.9%、较均值高出32.7%。当天是周一，前一日是周日，环比跳升里含日历效应，不构成业务归因。总量未触发跳升阈值。C1

机构分布上，京东金融131条、美团借钱92条、支付宝借呗花呗45条居前三，CR5为75.3%、CR10为84.7%。异动只有一家：美团借钱92条、是近7日均值36.7条的2.51倍，绝对量在百条以内，不构成行业级信号。C1

类型分布上（一条投诉可打多个标签），暴力催收166条、恐吓103条、高利贷74条居前三，合计343条；服务态度差66条、客服处理不当63条，盗取用户信息43条、砍头息38条。仍集中在催收与定价两个环节。C1

以上417条为监测名单内机构在2026年11月2日的命中数，口径不含名单外机构，不构成平台全站投诉量；全量条目已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。

一点思考

这一轮变化的共同点，是判断的依据在从报表挪到行为，从结果挪到过程。依据变细，能解释的变多，不能解释的也变多。对机构来说，新增的成本不在算力，而在每一次拒绝都要给得出出处。