助贷行业观察（2026-11-05）

51亿信用卡坏账上架，利息是本金的2.81倍

广州农商行在银登中心挂出三期个人不良贷款（信用卡透支）转让项目，合计未偿本息 51.11 亿元、涉及 66566 笔债权，交易基准日均为 2026 年 8 月 31 日。拆开看，未偿本金 13.42 亿元、未偿利息 37.69 亿元，利息是本金的 2.81 倍；三期资产的加权平均逾期天数均超过 2400 天，也就是六年半以上。N1

51.11亿元未偿本息的构成：本金13.42亿元、利息37.69亿元，利息为本金的2.81倍

账龄是这笔资产最硬的标签。信用卡透支进入不良之后，本金并不会变多，利息、复利与违约金继续按日累积，逾期时间越长，账面本息越偏离真实可回收金额。一家银行把逾期六年半的债权整包挂出来，说明它已经不指望通过催收把这笔钱收回来，而是按"能卖多少算多少"来定价。N1

这笔钱在报表上的位置也不轻。2020 年末至 2026 年 6 月末，该行个人贷款不良率从 1.09% 抬到 4.23%，不良余额从 15.33 亿元增至 82.71 亿元，五年半增长超过四倍；其中 2026 年上半年同比增加 14.20 亿元、增幅 20.72%，不良率较上年同期的 3.55% 上升 0.68 个百分点。同期公司贷款不良率只有 1.42%，个贷不良余额已占全行不良贷款总额的 58.3%。N1

广州农商行个人贷款不良率与不良余额：2020年末1.09%/15.33亿元，2026年6月末4.23%/82.71亿元

它不是一个人在卖。11 月 3 日，邮储银行重庆分行挂出今年首期个人消费及经营性贷款不良转让，未偿本息 2.48 亿元；同日建设银行一次性推出四期个贷不良转让，合计 2.76 亿元，底层资产覆盖个人消费贷、个人经营性贷款和信用卡透支。证券化那条路同样在走：中国银行"中誉至诚2026年第十一期"不良 ABS 当日完成簿记 7 亿元，兴业银行"兴瑞2026年第六期"2.37 亿元。10 月以来，中国银行广东省分行、南京银行、中原银行郑州分行也陆续挂牌。N2

两条通道的分工很清楚。批量转让是卖断，资产达标就能一次性出表、快速释放资本，流程短，适合账龄长、回款不确定的包，代价是折价更深、后续清收收益让给买方；不良 ABS 要建资产池、做评级、设 SPV，资本释放取决于分层结构，更适合账龄短、回款预期稳定的资产，银行能保留超额回收。年末考核是这轮加速的直接推手——压降不良率、平滑拨备、腾出资本额度给新增投放。N2

真正被压价的是账龄。业内对这批资产的判断相当直接：信用卡债权普遍要逾期五年左右才进入挂牌环节，此时本金回收率只剩约 5%；超长账龄资产包甚至出现过不足两折成交的案例。提早处置能保住更多回款，但改变不了价格下行的方向。受让端也在收缩——单户金额小、笔数多，清收高度依赖数字化系统，买卖双方价差走阔，不少包最终流拍。N2

对资金方的含义落在两处。一是同一家银行的额度会被不良处置反复占用：卖断要认折价损失，ABS 要留次级、占资本，两种都要从当年的利润里出。二是定价基准在往下走：当一个市场里最优质的资产是"逾期五年以内"，新发放贷款的风险溢价就没有向上修的空间。N2

119家名单汇总，外资行的互贷账本第一次摊开

11 月 4 日，中国互联网金融协会发布公告，汇总截至 10 月 31 日 119 家金融机构的互联网助贷业务合作机构名单披露情况，商业银行、信托公司、消费金融公司、汽车金融公司都在其中。这是助贷新规落地一年多后，行业第一次拿到"全覆盖"的名单底数。N3

名单常态化之后，最先显出变化的是外资行。国内共有 41 家外资法人银行，在商业银行市场的份额只有 1%；2025 年外资银行净息差 1.32%，低于国内商业银行 1.42% 的平均水平。网点和本土客源都少，靠中间业务和财富管理吃饭，互联网贷款因此成了一条扩张捷径：韩亚银行（中国）、友利银行（中国）、开泰银行（中国）的个人贷款占比都超过 30%，富邦华一银行 2025 年末互联网贷款规模同比增长 53.27 亿元至 277.32 亿元。N3

韩亚银行（中国）的账本最完整。截至 2025 年末，该行个人贷款 80.24 亿元、占总贷款 29.16%，其中互联网贷款占 76%、约 61 亿元。2023 年之前，这部分业务以分润模式为主，没有第三方担保，逾期和核销都由银行自己承担；2023 年起逐步转向固收模式，由第三方担保并以保证金控制担保方风险。到 2025 年末，分润模式只剩 10.88%。N3

换模式的代价写在同一段里。有第三方担保，坏账率显著下降，产品收益率也显著下降；而担保方本身会成为新的风险源。该行披露，固收模式下某助贷合作方出现重大舆情风险，截至 2026 年 5 月末与该合作方的固收贷款余额约 7.5 亿元，已出现逾期率上升迹象，目前均有履行担保赔付，压力测试中已考虑这部分信用损失对资本的潜在侵蚀。N3

名单里也能看出流量的集中度。蚂蚁智信出现在广发银行、上海银行、东亚银行（中国）等十余家银行的名单中，微众银行、新网银行、马上消费金融则频繁出现在富邦华一、开泰等外资行的名单里。恒生银行（中国）与蚂蚁智信合作的"信用贷"，银行是 100% 出资方，年化利率不超过 24%。N3

但外资行真正的压力点不在互贷。截至 2025 年末，韩亚银行（中国）房地产对公贷款不良率 24.83%，住宿业贷款虽无不良、关注类占比却达 45.84%；富邦华一 2025 年前十大不良合计 2.08 亿元、占不良总额的 34.21%，集中在租赁和商务服务业、批发零售业。互贷端有担保和保证金托底，风险可见可控；对公端单体金额大、处置周期长、回收不确定，才是资产质量的真压力。N3

互贷收缩之外还有一条新路。富邦华一近期披露《互联网营销信贷产品信息公示》，这是八部门网络营销新规 9 月 30 日施行后的新动作，资金直接嵌进购车和租电池两笔真实交易，先后上线 BaaS 省钱包消费贷和蔚来汽车消费贷。从流量助贷转向交易场景金融，是外资行在名单制下能走的少数几条路之一。N3

消费金融的边界，画在还款能力上

11 月 3 日下午的一场论坛上，小米消费金融总裁曹子玮、上海交通大学教授刘晓春、蚂蚁集团金融研究中心主任唐伟城坐到一起，讨论的是同一件事：消费金融该做到哪里为止。主持人给出的两组背景数据是，剔除住房贷款后 2026 年三季度消费信贷规模约 20 万亿元、近几年增长缓慢；灵活就业人员已达 2.8 亿人，约占城镇就业人口的 40%。N4

分歧在方法，共识在边界。刘晓春的说法最直接：信贷的边界不在于借款人有没有资金需求，而在于有没有还款能力，没有还款能力的需求是无效需求；技术可以降低触达成本，但不能提高借款人的还款能力和信用水平，只能帮助评估风险。唐伟城把这条线概括成"救急不救穷"——急是短期流动性波动，穷是长期收入不足，后者再用消费信贷只会放大未来的困难。N4

难点在于两种状态会互相转化。外卖员、网约车司机、卡车司机的收入波动大，短期周转的需求真实存在，但一笔逾期就可能把"急"变成"穷"。技术在这一层的用处是分辨，不是放量：花呗上线的"小红花"允许网约车司机上传平台评价、外卖员提供接单量等非结构化数据，补的是传统银行流水缺失的那一块。N4

助贷的位置也因此被重新定义。曹子玮的判断是，助贷是信贷数字化的分工产物——中小银行难以掌握消费者的行为数据，平台能相对准确地刻画一个人的收入水平与社会结构；但助贷必须持牌、受监管，不能全部切掉，也不能任其泛滥。唐伟城补充的一组数据是，中国尾部 40% 收入人群获得正规金融服务的比例，从 2014 年的 9.1% 升到 2021 年的 30.6%，提升 21.5 个百分点，这正好是互联网助贷模型快速发展的时期。N4

值得注意的是风险分布。刘晓春指出，近十年消费信贷的增长主要来自城商行、股份制银行和中小农商行，而这些银行的储蓄存款占总存款比重十年间仍在 20% 出头，基础客户群没有真正建立起来；相比之下招商银行储蓄存款占比接近 50%，贷款不良率更低，因为它看得见客户的存款与交易。换句话说，消费信贷风险高的，恰恰是那些最依赖助贷获客的银行。N4

还有一层是逆周期。与会的人行代表提出，越是经济下行、就业不充分，救急需求越旺，风险也越高；去年 4 月的助贷新规、10 月的利率新规，客观上是基于还款能力的边界收缩，方向没错但偏顺周期，财政贴息、服务消费再贷款属于风险补偿的尝试。这个提法对机构的直接含义是：如果宏观审慎参数真的引入普惠领域，助贷的规模节奏将不再由平台自己决定。N4

零售信贷还在缩，但三个先行指标开始拐头

42 家上市银行三季报整体不差：营业收入同比增长 7.8%、净利润增长 3.8%，息差企稳、不良率持平。但零售信贷仍是暗角——中报时 42 家中有 28 家个贷较年初下降，三季报延续这一趋势，已披露明细的 12 家里 9 家负增长。前三季度住户贷款减少 1.03 万亿元，其中短期贷款减少 1.14 万亿元，同期企业贷款增加 12.55 万亿元。N5

第一个拐头的是风险生成。报表上的不良率还在升：招行、兴业零售不良率均较年初上升 0.11 个百分点。但生成额在降：招行零售（不含信用卡）前三季度新生成不良 168 亿元、同比只多增 5 亿元，上行幅度比 2025 年明显收窄；平安零售不良率环比、较年初双降 3 个基点至 1.20%；邮储年化不良生成率降至 0.91%，为 2025 年以来最低。一升一降并不矛盾：出清期里分母收缩、分子滞后确认，不良率天然难看，生成额才是前端水位。N5

同期不良转让约 3410 亿元、核销 1.27 万亿元，处置双放量。这组数字解释了一件事：报表上平稳的不良率，有相当部分是"处置出来的"，而生成额的回落才是"经营出来的"。前者靠卖资产，后者靠风控，后者通常领先报表拐点两到三个季度。N5

第二个是价格。平安个人贷款平均收益率 4.37%，环比只降 1 个基点，与 2025 年四季度持平。高风险资产压降与重定价完成之后，存量资产的收益结构接近新的均衡，"以价补险"的被动阶段正在过去。对助贷而言，这意味着资金端继续降价的空间已经不大。N5

第三个是政策换挡。消费贷贴息延长至 2026 年底并纳入信用卡分期，购房贷款贴息落地后已有购房者实际利率降至 2% 左右。贴息的要害不是让银行少收利息，而是把降成本这件事从银行息差挪到财政账上，银行得以"不让价格而扩需求"。9 月住户中长期贷款单月增加 874 亿元、总量止跌，是最早的回应。N5

时序上的判断是：生成拐点已现，报表不良率拐点大概率在 2026 年末至 2027 年上半年，总量拐点最晚。即便回正也是低速常态——居民从"加杠杆"转入"稳杠杆"，是阶段切换而不是周期起伏。两种误读需要避开：把处置放量读成风险出清完毕，报表干净可以靠核销转让换来；把单月回暖读成需求反转，就业、收入、房价还没有共振。当下更准确的定义是底部区间。N5

债务重组的外衣下，是一条五年套现2000万的流水线

最高检 11 月 2 日晚披露的一起案件，把"债务重组"这个话术拆到了零件级。上海市闵行区检察院办理的这起案件中，实际控制人罗某因非法经营罪、骗取贷款罪数罪并罚，被判处有期徒刑五年八个月、并处罚金 265 万元，其妻及三名核心成员分别获刑，判决已于 9 月 30 日生效。五年间，这个团伙非法套现 2000 余万元、非法放贷近 2600 万元。N7

第一步不是收费，是放贷。客户找上门时通常已背负多笔债务、征信已花，团伙的说法是"先借钱给你把旧债结清、把征信养干净，再帮你从银行申请低息贷款"。这笔垫资款月息近 10%，换算成年化超过 100%。旧债压顶、正规渠道借不到钱的人没有别的选择，借了这笔钱就被套牢——本金还不上、利息在滚，只能听下一步安排。N7

第二步吃的是征信的时间差。旧债已结清、新债还没上征信的窗口期里，团伙指导客户隐瞒真实负债、编造贷款用途，在 3 天内集中向 8 家银行申请贷款。每家银行看到的都是一份"负债率不高、资质良好"的报告，彼此信息不互通，都以为自己是唯一放款方。N7

第三步是回收。贷款到账后，团伙通过自己控制的 POS 机虚构交易，直接刷走 15% 的服务费以及垫资本息。客户贷 10 万元、到手可能只有 7 万多元。整条流水线赚三笔钱：垫资的高息、到账后的服务费、后续还款中的利差；客户则从一个坑被推进更深的坑——旧债还了，新债更高，8 家银行的月供加总可能远超原本的债务。N7

罪名选择值得从业者注意。非法经营罪指向无资质放贷：没有放贷资质，却以月息近 10% 向不特定对象放款。骗取贷款罪指向指导客户造假：材料虚假、用途编造，银行是在被欺骗的情况下放款。两个罪名叠加，意味着"债务重组"这层壳挡不住任何一环——只要涉及无资质放贷、指导客户伪造材料骗贷，壳就保不住人。N7

还有一条常被忽略：客户不是纯粹的受害者。配合团伙隐瞒负债、编造用途的借款人，同样可能面临骗取贷款罪的追责。这条链条上，中介指导造假、客户配合造假，双方都在违法。N7

简讯：鑫享贷整改、广东贴息上限、贵州银行村改、回购再贷款

国家计算机病毒应急处理中心通报 82 款违法违规收集使用个人信息的移动应用，南京银行"鑫享贷"微信小程序在列，违规情形包括首次运行未通过弹窗提示阅读隐私政策、以默认勾选方式征求同意、隐私政策难以访问等四项；11 月 2 日实测首次进入已弹出隐私政策摘要，可选择同意或不同意并退出，整改完成。该行前三季度营业收入 471.90 亿元、同比增长 12.49%，归母净利润 194.51 亿元、增长 8.03%，但信用减值损失 142.49 亿元、同比增长 42.63%，其中三季度单季 68.08 亿元、增长 52.34%。N6

广东 11 月初印发扩大消费实施方案，37 条举措覆盖餐饮、养老、汽车、休假。消费贷贴息为年化 1 个百分点的财政贴息、期限延长至 2026 年底，车贷笔均贴息贷款金额从 5 万元提高到 15 万元；截至 2026 年 6 月末，广发银行在广东地区有超 74 万户客户获得贴息、合计节约利息支出 3360 万元。这类工具的共同特征是附着在具体交易上，不是普惠到每个家庭的现金。N11

贵州银行拟以"承接+退出"方式推进其余 10 家村镇银行改革：由主发起行承接存款及网点服务、安置员工，10 家村镇银行以全部资产收益权设立信托，贵州银行以承接存款形成的债权领受信托受益权份额。该行共主发起 13 家村镇银行，已有 3 家完成改革。截至 9 月末总资产 6483.35 亿元，前三季度营业收入 93.61 亿元、净利润 33.47 亿元，分别增长 7.03%、7.79%。N14

央行 11 月 4 日宣布，自当日起下调股票回购增持再贷款利率 0.25 个百分点至 1%，支持对象为 21 家全国性银行和 5 家系统重要性城商行，支持比例 100%、期限 1 年可展期；新增的 5 家城商行为宁波银行、江苏银行、上海银行、南京银行和北京银行。11 月 2 日座谈会后，银行已报送额度申请超 2000 亿元。N15N16

网商银行与中国银联共建的"云惠联合实验室"在杭州揭牌，围绕授信提额、风险控制、跨境服务、理财转化等场景开展研究，并探索 AI Agent 在业务规则生成中的应用。N12

百融智能在港交所公告，综合联属实体数科优享认缴 1.95 亿元参与一只初始规模 5 亿元的基金，普通合伙人为中金资本，另两名有限合伙人为北京两级国资。该公司上半年收入 9.14 亿元、同比下降 43%，期内亏损 3.22 亿元，其中"其他业务"收入 3.77 亿元、同比下降 62%。N13

罚单：10月159张罚没9148万元，招联征信违规被罚18.5万元

按一家行业机构的统计，截至 10 月 30 日，金融监管部门当月共开出罚单 159 张、罚没金额合计 9148.72 万元、涉及处罚 307 次，罚单数量与罚没金额同比均下降约 27.7%；与 9 月相比，罚单数量下降 56.7%、罚没金额下降 61.1%。另一口径截至 10 月 31 日为 189 张、罚没 1.29 亿元，差异来自统计机构覆盖范围与截止日，趋势一致。结构上，信贷类罚单 82 张、占 51.6%，机构与责任人同时受罚的比例达 63.2%，外汇局 13 张罚单罚没超 2200 万元，单张平均约 169.8 万元，约为金融监管总局系统单张均值的 3.4 倍。N9N19

招联消费金融收到人民银行深圳市分行罚单（深人银罚〔2026〕18号），违法类型为违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，处罚决定日期 10 月 22 日、罚款 18.5 万元，时任营运中心祁某瑗被罚 2.5 万元。截至 2026 年 6 月末，该公司总资产 1473.56 亿元、较 2025 年末减少 198.82 亿元、降幅 11.89%；上半年营业收入 66.88 亿元、同比下降 15.33%，净利润 13.81 亿元、下降 8.18%。N17

江津金融监管分局 11 月 4 日公示两份处罚：华夏银行重庆璧山支行因贷款"三查"不到位、信贷资金被挪用、房地产信贷政策落实不到位被罚 50 万元，江勇、李智慧被警告并罚款 5 万元；建设银行重庆璧山支行因个人消费贷款管理不到位、贷款"三查"不到位被罚 70 万元，罗妍、包辉被警告。N18

42 家 A 股上市银行三季报不良率排行的结构值得记一笔：成都银行 0.68% 为样本最低且与年初持平、拨备覆盖率 448.06%；杭州银行拨备覆盖率 470.95% 为最厚；宁波银行不良率 0.76%、拨备 373.63%、归母净利润增长 12.05%；常熟银行、无锡银行不良率分别为 0.75% 和 0.76%。榜尾则是上海银行 1.99%（较上年末升 0.81 个百分点）、拨备覆盖率 163.76%，光大银行 1.54%（升 0.27 个百分点）、拨备 143.67%。大行稳、股份行分化、城农商行同时霸住榜首与榜尾。N10

投诉监测：463条，美团借钱2.4倍触发异动

11 月 4 日监测名单内机构在有效投诉平台命中 463 条，前一日 439 条、近 7 日均值 329.6 条，较前一日上升 5.5%、较均值高出 40.5%。总量未触发跳升阈值，但偏离幅度是近两周最大的一次。C1

机构分布上，美团借钱 125 条、京东金融 114 条、支付宝借呗花呗 15 条居前三，CR5 为 73.9%、CR10 为 85.7%。异动一家：美团借钱 125 条，是近 7 日均值 52.1 条的 2.4 倍，为本周唯一触发倍数阈值的机构。C1

类型分布上（一条投诉可打多个标签），暴力催收 193 条、恐吓 113 条、客服处理不当 79 条居前三，合计 385 条；服务态度差 78 条、高利贷 74 条、盗取用户信息 52 条、砍头息 30 条。催收与定价仍是投诉最集中的两个环节。C1

以上463条为监测名单内机构在2026年11月4日的命中数，口径不含名单外机构，不构成平台全站投诉量；全量条目已入库数据站，站内投诉页可按机构与日期检索。

一点思考

这一期最该记住的是一条时间线：一笔信用卡债从逾期到被挂上货架，要六年半。头两年银行还相信催收，第三四年开始计提，第五六年才承认收不回来、按能卖多少算多少。这条时间线拖得越长，账面本息越虚，最后接盘的人越少——本期 51.11 亿元里 73.7% 是利息，就是这个过程的痕迹。对资金方而言，真正的风险不在放款那一刻，而在这条时间线的长度。